近(jìn)日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友(yǒu)称(chēng)，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛知晓(xiǎo)的(de)“强军口号”来进行调(diào)侃式的比喻，让其(qí)感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报(bào)，决定没收笑果(guǒ)文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论(lùn)引(yǐn)发的风波(bō)中(zhōng)，《科创板日报(bào)》记(jì)者(zhě)发现(xiàn)，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文(wén)化(huà)也成为了备(bèi)受资本青睐的(de)宠儿，在(zài)6年(nián)中(zhōng)获得(dé)众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果6年8轮融(róng)资，对外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文(wén)化，注册资(zī)本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化艺术(shù)交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部(bù)成为了(le)炙(zhì)手可(kě)热的行业，笑果文(wén)化也成(chéng)为中国(guó)最成功的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部(bù)之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到商机(jī)并押宝这一赛道(dào)，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)整理公开信息(xī)发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关(guān)联公(gōng)司入股(gǔ)笑果文(wén)化后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化(huà)得到游族网(wǎng)络天使轮(lún)投(tóu)资。同(tóng)年(nián)9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年(nián)5月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年(nián)12月，得到(dào)CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露(lù)具(jù)体金额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到(dào)南(nán)山(shān)资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游(yóu)族网络对(duì)笑(xiào)果(guǒ)文化最为青睐(lài)，8轮融资(zī)中一共投了(le)4次(cì)，游(yóu)族网络更(gèng)是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与(yǔ)此200mm是多少米，2000mm是多少米同时(shí)，线下(xià)是笑果文化(huà)走(zǒu)向(xiàng)扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于北京东城(chéng)区隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧空(kōng)间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资(zī)也(yě)在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现(xiàn)，笑果文化(huà)对外投资的(de)企业共有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业(yè)有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海(hǎi)）有限公司(sī)、上(shàng)海青豆结冰(bīng)文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技(jì)术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前控股的笑果演艺股(gǔ)权也(yě)发生了(le)变更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化、郭凌(líng)虹退出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型(xíng)变(biàn)更为有限责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港(gǎng)注册。

　　此前(qián)曾(céng)有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记者表示，他(tā)也是刚从网(wǎng)上(shàng)看到(dào)本次(cì)出事(shì)，此前(qián)脱口秀(xiù)行业在国(guó)内处于快速发展(zhǎn)阶段(duàn)，表现形式丰富多(duō)样(yàng)，而在(zài)该(gāi)领(lǐng)域笑果文化做的(de)很(hěn)早(zǎo)，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里很火(huǒ)爆，出(chū)于(yú)这些原因进(jìn)行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊(bì)、刺中痛(tòng)点(diǎn)，让(ràng)观众一边大笑(xiào)一边(biān)反思(sī)的感觉。对本次(cì)“翻车”事(shì)件，他个人认(rèn)为，出(chū)于节(jié)目效果可能需要(yào)张(zhāng)狂和外向一些，但(dàn)公众场合下脱(tuō)口秀中的(de)开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤(yóu)其(qí)涉及到国家政治和解放(fàng)军形象等严肃(sù)话题(tí)，确实不该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯定是不能(néng)干的”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑果在风(fēng)控方面，可能(néng)没有进(jìn)行非常严格的(de)把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑(xiào)果文(wén)化的业务和(hé)腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投(tóu)资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资(zī)有限公(gōng)司为第(dì)三大股东，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大(dà)会(huì)》，该(gāi)节目让担任吐槽团(tuán)成(chéng)员、策划人及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑(xiào)果文化联(lián)合出(chū)品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视(shì)频(pín)首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面(miàn)最广(guǎng)的(de)是(shì)线上长视(shì)频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾(téng)讯(xùn)合作的长视频(pín)节目(mù)，可(kě)以(yǐ)占到公司百分之四十的(de)业务营收。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以(yǐ)上的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个舶来品在(zài)国内的发展历(lì)程要短(duǎn)得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大(dà)会(huì)》等热(rè)门综艺频频占据(jù)收视(shì)榜与网络(luò)热议话题(tí)榜首(shǒu)，由此带来一波迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来(lái)，资本也(yě)闻风而至。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超(chāo)过9家脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一(yī)集团投(tóu)了单(dān)立人(rén)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，资本对脱口秀(xiù)行业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮(lún)融(róng)资的(de)笑果(guǒ)文化(huà)外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也(yě)有(yǒu)些后(hòu)劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市(shì)场的反应与(yǔ)高(gāo)速增长的市场似(shì)乎(hū)并不匹配。据(jù)《中国脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业发展趋(qū)势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021200mm是多少米，2000mm是多少米年脱口秀市(shì)场全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的(de)高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱(ài)，但在资本市(shì)场并不吃(chī)香(xiāng)。其核心原因在于，资本的(de)投资逻辑天(tiān)然是确(què)定性和可复(fù)制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确定(dìng)性和(hé)不可复制(zhì)性。演员的不确定性、创(chuàng)作的(de)不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要(yào)舆(yú)情事件等，都可能(néng)让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就(jiù)需要(yào)拥(yōng)抱监管，在(zài)合法合规的底(dǐ)线(xiàn)之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整个行(xíng)业的上线，这才是这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业中的一员，和(hé)这个行(xíng)业中(zhōng)的其余行业一样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都严(yán)重依(yī)赖IP本身而(ér)非(fēi)平台，行业(yè)本身的(de)“护城河”相对浅，而(ér)脱(tuō)口秀本身是靠(kào)故(gù)事(shì)起家(jiā)的，但这个行(xíng)业的“故事”却(què)很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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