在(zài)华尔街经济学家和(hé)央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及(jí)何(hé)时会(huì)陷入衰退之际，大型基(jī)金(jīn)经理们(men)并没有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专(zhuān)业选股人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而(ér)投资公用事(shì)业和基本(běn)消(xiāo)费品等(děng)在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数据显示，同(tóng)时做多和做(zuò)空的(de)对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的(de)起伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么者“为(wèi)2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比例适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明(míng)，人们相信美联储有能力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着(zhe)陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进(jìn)一(yī)步证明，专业人士持续看空(kōng)股(gǔ)市(shì)。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最(zuì)新(xīn)调查中(zhōng)，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始逃(táo)离时(shí)，只做多的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信号配(pèi)置资产的(de)计算机驱动策(cè)略形成(chéng)了(le)鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市稳步上涨和(hé)市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基(jī)金等系统性资(zī)金管理公司(sī)近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能说(shuō)明这种分歧(qí)立(lì)场。德意(yì)志银行称，量化基金继续(xù)抢购股(gǔ)票(piào)，而(ér)自(zì适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么)由(yóu)裁量(liàng)投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大(dà)一部分归因于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨(zhǎng)时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基(jī)金的需求(qiú)。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化(huà)基(jī)金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数(shù)据(jù)和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财(cái)报季的业绩(jì)超出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国企业(yè)重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚(wǎn)些时(shí)候(hòu)会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常(cháng)会(huì)在下(xià)行周期结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开(kāi)始。

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