财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布(bù)数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日后(hòu)价(jià)格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原因(yīn)之一是上海车展有望带(dài)动购(gòu)车需求(qiú)预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东(dōng)树表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让(ràng)消(xiāo)费者感受到(dào)汽(qì)车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君(jūn)安(ān)表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动车的(de)观望心(xīn)态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士(shì)提(tí)到(dào)，目(mù)前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈价策(cè)略上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不(bù)太可能(néng)进行降(jiàng)价(jià)。但未(wèi)来，止跌(diē)信号(hào)能否持续(xù)稳(wěn)定(dìng)，受多方(fāng)因素影响。有(yǒu)产业人(rén)士分析称(chēng)，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结(jié)，届(jiè)时(shí)电池厂商库存水平有望(wàng)逐(zhú)步(bù)恢复至健康(kāng)水平，并带动(dòng)上(shàng)游材料采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近(jìn)日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份(fèn)的(de)排产预计(jì)将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度(dù)会(huì)有明显的提升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回(huí)暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹还是底(dǐ)部反转，目(mù)前仍(réng)难以判断。“一方面(miàn)需要观察下游(yóu)库(kù)存状况(kuàng)，另(lìn美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思g)一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前(qián)对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去(qù)年四(sì)季度(dù)开始便启(qǐ)动大规模(mó)去库存举措(cuò)，这(zhè)一举(jǔ)措(cuò)在(zài)一季度实际上已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过(guò)进(jìn)入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)提到，目(mù)前库存已(yǐ)恢(huī)复至(zhì)健康水平，此前暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库(kù)存，有业内(nèi)人士直言(yán)，相关库存基本(běn)出(chū)清(qīng)，后(hòu)续将根据公司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代(dài)一季(jì)度(dù)报告显示，其库存金额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁(níng)德(dé)时代的库存已(yǐ)经退回到2022年(nián)第一季度的水平(píng)。材料价格和库存(cún)水平，两(liǎng)项关(guān)键的指标(biāo)也构成(chéng)锂电(diàn)产业(yè)走向的(de)关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动(dòng)锂电产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预(yù)判(pàn)涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观者(zhě)全年看跌(diē)至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半(bàn)年时(shí)间(jiān)跌去超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了(le)市场热(rè)议。就在(zài)26日召开(kāi)的(de)中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟202美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思3年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常(cháng)务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题(tí)，包(bāo)括电池产(chǎn)业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适(shì)当(dāng)涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)反(fǎn)弹为信号，一系列的数据(jù)验证(zhèng)锂电产业拐点或(huò)已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市(shì)短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求表(biǎo)现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)集(jí)体(tǐ)进入清库存阶段。从(cóng)上(shàng)游材料(liào)价(jià)格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料(liào)价格也(yě)出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键指标，中游电池(chí)厂商的库存也已经(jīng)逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中游电池(chí)厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的(de)生产线(xiàn)已(yǐ)经重启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车(chē)企已陆(lù)续(xù)重启订(dìng)单，带动产(chǎn)业需求(qiú)回(huí)暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌(huāng)情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体一季(jì)度新能源汽(qì)车销量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并(bìng)且回(huí)暖(nuǎn)速度超过往年(nián)。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中上游的(de)订(dìng)单需求(qiú)。加上5月份临(lín)近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单的(de)集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示(shì)，因为经历本(běn)轮(lún)碳(tàn)酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实(shí)的供给情(qíng)况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一(yī)体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美(měi)、天(tiān)奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续(xù)推进电池回收(shōu)布局(jú)，来自终端材料回收的(de)产能也在稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿(kuàng)端(duān)的布局，包括宁德时(shí)代的(de)宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均进(jìn)展顺利(lì)，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大(dà)开大合”的波浪式(shì)变得(dé)更(gèng)为平滑。从原材料(liào)到电(diàn)池(chí)，再到下游车企，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端(duān)稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并(bìng)不是一个下(xià)游获(huò)利(lì)、上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池材料的(de)价格(gé)下(xià)跌过快，但(dàn)这并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最直接受到冲(chōng)击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季(jì)度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不断压(yā)低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业(yè)已经(jīng)出现(xiàn)主动(dòng)减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收(shōu)入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环(huán)比下降86％，第二(èr)日股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大(dà)公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价(jià)格下(xià)降周期中获得更多市场份(fèn)额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂价下(xià)降中发生过的事。而同(tóng)环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年(nián)追(zhuī)高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示(shì)，这一轮价(jià)格下降长(zhǎng)期利好中国最大的(de)两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年的净(jìng)利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格(gé)下跌和(hé)可能(néng)的(de)未来亏(kuī)损。这两家公司也(yě)有行业(yè)里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意(yì)味着(zhe)，这两(liǎng)家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海外矿产的(de)分销(xiāo)权或(huò)开采权，交易价(jià)格(gé)也(yě)需要(yào)通(tōng)过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更(gèng)低成本的资源(yuán)，让这两家(jiā)大企业更能(néng)容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保(bǎo)持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿(yì)新能源车市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并不是一(yī)个(gè)下游(yóu)获(huò)利，上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时代理论上会受益，但锂价(jià)的超预(yù)期下跌，使宁德时(shí)代今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的(de)碳(tàn)酸锂价格绑定(dìng)一些车(chē)企(qǐ)的三(sān)年长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜(yí)春(chūn)锂矿很(hěn)有可能一(yī)开采就亏损。

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