周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前(qián)

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入排(pái)行(xíng)看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投(tóu)资(zī)逻辑(jí)，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口下行及(jí)地(dì)产销(xiāo)售(shòu)恢复(fù)疲(pí)软将驱(qū)动市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作热度回落，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济数据(jù)不(bù)及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部(bù)基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低(dī)配和(hé)低(dī)估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下(x却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝ià)，部(bù)分(fēn)企(qǐ)业因(yīn)为(wèi)自身经(jīng)营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平(píng)等(děng)特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流出资金(jīn)。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情板(bǎn)块(kuài)，以及部(bù)分海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利(lì)了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基(jī)建板块受益(yì)于(yú)“一带(dài)一(yī)路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块(kuài)称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复(fù)苏下行业(yè)景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)望持(chí)续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产端(duān)或有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务(wù)市场(chǎng)机制(zhì)有望(wàng)持续(xù)推广，容量(liàng)却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝补(bǔ)偿电价等机(jī)制或(huò)有望出台(tái)。

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