一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语存量(liàng)产(chǎn)品(pǐn)也超过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者(zhě)做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ET什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语F个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所(suǒ)什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历(lì)了多(duō)种行情风(fēng)格的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的(de)市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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