编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金(jīn)披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情变化(huà)以春(chūn)节(jié)为轴，节后(hòu)市场热(rè)点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑(bēi)式突破带火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态(jì)度的调(diào)仓来(lái)看，在他的成名作信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)最新季报中，保留了上(shàng)一季(jì)度(dù)的(de)七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚守新能源的(de)大框架(jià)，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新(xīn)能源(yuán)在公募基(jī)金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历(lì)去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕(mù)也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了另外(wài)三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替换了(le)上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思(sī)路(lù)有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的(de)银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能(néng)是想利用次(cì)高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是(shì)他的(de)最(zuì)爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他(tā)用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医(yī)学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细(xì)分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季(jì)报(bào)全部披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长(zhǎng)的(de)就(jiù)是代表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票(piào)。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新能(néng)源产业(yè)赛道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟(wěi)股份，这(zhè)家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净(jìng)利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出(chū)现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在(zài)去(qù)年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了(le)，而他在(zài)管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较(jiào)长(zhǎng)的(de)生命(mìng)周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间(jiān)的(de)高速增(zēng)长，而经过(guò)市场(chǎng)的(de)调(diào)整，我们看到行业中的优质(zhì)公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个(gè)竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展过程中不少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析(xī)其(qí)基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓(cāng)股依然(rán)是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格(gé)菘(sōng)在基金季报(bào)中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基(jī)金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微(wēi)调(diào)了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来(lái)的(de)中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的(de)中(zhōng)字头公司(sī)达到(dào)了四家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投(tóu)资(zī)，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的(de)基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华(huá)能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理(lǐ)余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其(qí)担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只，它们分别(bié)是核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选一(yī)年，从今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐(qí)划一地(dì)实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他(tā)在前十中调(diào)仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司(sī)半(bàn)数(shù)为中字头，它们就是(shì)中国(guó)海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这样的(de)调(diào)整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在(zài)季(jì)报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金(jīn)坚持(chí)自下而上，看重公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买入持(chí)有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们(men)较(jiào)为看好(hǎo)今年(nián)的权益(yì)市场(chǎng)，特(tè)别是前(qián)期调(diào)整较为充分，估值较为(wèi)低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新(xīn)能源属性外，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除(chú)去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的(de)均是第一季(jì)度新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来看被调出(chū)的标(biāo)的(de)，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合同的配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的(de)配置比例。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来看，其中中文在线的(de)年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文(wén)化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术(shù)突破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金(jīn)合(hé)同主题(tí)范围内的科(kē)技(jì)创新(xīn)和受(shòu)益于(yú)国民(mín)经(jīng)济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样强势回(huí)归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的(de)部分个(gè)股(gǔ)，相应地(dì)略微降低了(le)半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算(suàn)机软(ruǎn)件和半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些(xiē)相对低调(diào)的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气(qì)。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年(nián)以来(lái)重仓中就(jiù)没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同(tóng)时保持了科(kē)技、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的适(shì)度(dù)配置。组合结构主要围绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关(guān)配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可(kě)以看到一(yī)季度与众(zhòng)不(bù)同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其(qí)中占据(jù)明显的数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓中不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费(fèi)电子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会(huì)有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利润拉(lā)动更大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能(néng)也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一(yī)领域中，还(hái)有不可(kě)忽(hū)视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代(dài)了上一季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航(háng)天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述(shù)思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定(dìng)性的产业趋势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的航(háng)空发动机赛道、景(jǐng)气度she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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