北京时(shí)间(jiān)5月(yuè)7日(rì)，备受关注的巴(bā)菲特股东(dōng)大会在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格(gé)在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答了(le)投资人的47个(gè)问题(tí)。

　　现场云集了(le)来自全(quán)球各地(dì)的投资(zī)者。“来自中国的投资(zī)者是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源(yuán)基(jī)金(jīn)首席(xí)基金学家杨德(dé)龙(lóng)如此分享自己在股东大(dà)会的(de)现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届大(dà)会上，巴(bā)菲特都会(huì)谈(tán)到(dào)中国(guó)经(jīng)济，今(jīn)年也不例外(wài)。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都具有竞争力，都能达(dá)成繁荣发展的前景。中国将会(huì)成为更(gèng)好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次(cì)公开表示十(shí)分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也(yě)曾围(wéi)绕中(zhōng)国(guó)公司进行过(guò)投资部署，不过投资对象均为中国公(gōng)司的H股。根据(jù)公开资(zī)料(liào)，巴菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音倍(bèi)甚(shèn)至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上(shàng)，作为董事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资人(rén)去投(tóu)资中(zhōng)国是没有(yǒu)问题(tí)的(de)。相较于投资美(měi)国而言，投(tóu)资中国可以让你用便宜的价格买到一(yī)些更好(hǎo)的公司(sī)，而这即(jí)便有一些不确定(dìng)因(yīn)素的影响(xiǎng)，也是(shì)值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股(gǔ)票可能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根据(jù)巴菲特提(tí)出(chū)的“净资产收益率不低(dī)于20％而且能稳定(dìng)增长(zhǎng)”的最(zuì)低标(biāo)准，加上其投资特(tè)点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了梳理，选出了(le)相对符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只股票中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据三分之一(yī)，其(qí)中酒企(qǐ)表(biǎo)现(xiàn)尤(yóu)为出(chū)色；而从近3年的净资产收益率来(lái)看(kàn)，医疗行(xíng)业无疑是(shì)“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家(jiā)”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考虑净资产收益率指标(biāo)，且出于对(duì)公司的价值判断而不是价格判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资(zī)产收益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公(gōng)司(sī)共有(yǒu)100家。

　　以(yǐ)过去(qù)3年的净资产收益(yì)率来看，排(pái)名第(dì)一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司(sī)。

　　其次，时(shí)代财(cái)经参考了上市(shì)公略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其(qí)所属行(xíng)业(yè)算术平均值进(jìn)行(xíng)对比，又从100家公司中挑选出了(le)估(gū)值(zhí)相对行(xíng)业平均值偏低的(de)67家公(gōng)司。

　　最后，时代(dài)财(cái)经通过巴菲特的持仓变动(dòng)发现，巴菲特(tè)一如(rú)既往偏爱快(kuài)消领(lǐng)域，同时(shí)也在重金(jīn)押注能源领(lǐng)域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特(tè)多次减仓银行(xíng)股，包括2006年入(rù)手的合众银(yín)行和2010年入手的纽(niǔ)约(yuē)梅(méi)隆银(yín)行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有33年(nián)的百年老行(xíng)——富国银行。但巴菲特(tè)对(duì)金融领域的(de)持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时(shí)代(dài)财经又进行了行业筛选(xuǎn)，还(hái)对海天味业等这类之前商(shāng)品信誉(yù)受过不良影(yǐng)响的(de)公司进(jìn)行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标(biāo)准的(de)公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证(zhèng)指数官(guān)网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域(yù)，其(qí)中饮料行业约有5家，占比近三分(fēn)之一(yī)。而在近(jìn)五年内，酒企表现出色，净利润复合年(nián)增(zēng)长率均(jūn)在22％以上，其(qí)中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最(zuì)亮(liàng)眼，5年净利润复合年增(zēng)长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率为(wèi)正，达(dá)到巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前这些企(qǐ)业的TTM高(gāo)于(yú)其所(suǒ)属行业滚动市(shì)盈率，所(suǒ)以或还(hái)需要(yào)等待入(rù)场时(shí)机(jī)。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公司(sī)中(zhōng)，家用(yòng)电器行业公(gōng)司上榜不少。其中(zhōng)，有专(zhuān)做厨(chú)卫(wèi)电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大王(wáng)”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比起(qǐ)酒企，上述三家企业的5年净利润复合年增(zēng)长率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与行业市盈率之(zhī)差来看，差(chà)距最大的是(shì)主营(yíng)集(jí)成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是(shì)专(zhuān)攻数字营销的(de)三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的(de)承德(dé)露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企(qǐ)业股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是酒企(qǐ)，分别(bié)是(shì)重(zhòng)庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代(dài)财经(jīng)也曾筛选出(chū)相(xiāng)对符(fú)合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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