李晓星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家(jiā)自身(shēn)实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革(gé)命性(xìng)的技术，现象级应用(yòng)推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的(de)看 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去几个季(jì)度的(de)去(qù)库存(cún)，有望在(zài)今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心(xīn)有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次是(shì)汽车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量布局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对(duì)于新能源(yuán)板块的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多(duō)是对(duì)于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去(qù)年(nián)的(de)中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚(yà)迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年(nián)一季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情(qíng)复(fù)苏后(hòu)的调整修复(fù)，经(jīng)济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显(xiǎn)的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出(chū)震荡趋(qū)势(shì)。本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和(hé)制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也发布(bù)了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温和(hé)复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于(yú)权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二(èr)季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示(shì)持了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预期的变化(huà)调整了一(yī)部分(fēn)科(kē)技持仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以其(qí)代(dài)表作(zuò)中(zhōng)信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们(men)相信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项技术革命(mìng)给(gěi)具体公司和行业格(gé)局带来的(de)影响，也不(bù)能(néng)给出大部分公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相关(guān)的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素(sù)的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对(duì)比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测(cè)联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么(me)程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会(huì)随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和(hé)追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商(shāng)银(yín)行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬(yáng)农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的(de)变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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