在投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和(hé)净值(zhí)一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达(dá)基(jī)金两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么收益(yì)率（经(jīng)汇(huì)率(lǜ)调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太(tài)市场高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大(dà)，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的(de)净买入，产生了(le)供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市(shì)场价格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就会(huì)产(chǎn)生基金(jīn)产品(pǐn)的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会(huì)回归(guī)到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回(huí)归(guī)的过程，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价格的(de)下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济(jì)破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本(běn)股市(shì)上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流(liú)日本市场；二(èr)是随着疫后经济(jì)活(huó)动复苏和(hé)去(qù)年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所提(tí)出(chū)将(jiāng)改革公司(sī)治(zhì)理监督机制。在(zài)这(zhè)一改(gǎi)革下(xià)，预(yù)计部分低估(gū)值(zhí)企业可能(néng)采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日本(běn)股市等，推(tuī)动(dòng)市场对日本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨带来的(de)投资风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内(nèi)投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流(liú)入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资(zī)金相(xiān人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么g)对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资(zī)部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分股净(jìng)利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转(zhuǎn)人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么机会。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视(shì)通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快转变(biàn)，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴产业(yè)的(de)创业板持(chí)续(xù)受益于政(zhèng)策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿份，资(zī)金净(jìng)流出(chū)超过11亿(yì)元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近(jìn)期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流(liú)出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越(yuè)卖，整体资(zī)金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主(zhǔ)题行业(yè)的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建(jiàn)议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的投资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多(duō)结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关注(zhù)资金合力最强的人(rén)工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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