5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一(yī)个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过(g五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力uò)，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列(liè)前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生(shēng)科技指数在(zài)同日创下年(nián)内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了(le)大部分内(nèi)地(dì)互(hù)联网(wǎng)以及新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了(le)制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技领域(yù)的(de)担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近(jìn)期波(bō)动(dòng)较(jiào)大主要(yào)有基(jī)本(běn)面以(yǐ)及资(zī)金(jīn)面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到(dào)由于线(xiàn)下场(chǎng)景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较(jiào)一(yī)季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内经济(jì)复(fù)苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发生的，在(zài)这个(gè)过程(chéng)中的(de)波(bō)折就对应着人民币汇(huì)率和港股的(de)大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下(xià)跌，但多位(wèi)业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价(jià)比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的(de)投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的(de)细(xì)分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及(jí)港股创新(xīn)药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道(dào)，或(huò)许更符(fú)合未(wèi)来(lái)市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优(yōu五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力)势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长远发(fā)展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的(de)性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一(yī)波(bō)三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期(qī)，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可(kě)以采取(qǔ)基(jī)金定投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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