昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调(diào)，他不(bù)知(zhī)道(dào)双方(fāng)是(shì)否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联(lián)储的(de)利率路径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利(lì)率升(shēng)到(dào)原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的(de)两个月来(lái)高(gāo)位(wèi)，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌(diē)离(lí)周四所创(chuàng)的(de)3月(yuè)末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约(yuē)本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财(cái)政部(bù)现金余额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议(yì)暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危机(jī)导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的风险正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需(xū)要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的(de)准确度通(tōng)常存(cún)在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也都存在(zài)不确(què)定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历(lì)史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易(yì)者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存(cún)累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因(yīn)此产销出现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新增产能和低(dī)成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和现货(huò)向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的(de)订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据(jù)平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是(shì)高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成(chéng)本线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后(hòu)必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季(jì)的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注(zhù)持仓的变化，短线资(zī)金(jīn)离(lí)场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月(yuè)供需预(yù)期博弈相(xiāng)对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则(zé)视终端需(xū)求(qiú)变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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