周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易日(rì)，5天股市(shì)调整期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排(pái)行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估(gū)值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的(de)投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但耐(nài)用(酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围yòng)品复苏的(de)空间受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构性(xìng)机(jī)会(huì)。不过(guò)，在(zài)短期(qī)市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面(miàn)，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的(de)TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒(méi)等调(diào)整下来的行业(yè)，可能(néng)会继(jì)续受到了资(zī)金(jīn)的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权(quán)重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济(jì)数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中(zhōng)特(tè)估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企的价(jià)值重(zhòng)估，有基本面支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的(de)部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业国央企的(de)严重低配和低估。而(ér)在这种大(dà)幅(fú)低估和低配背景下(xià)，部(bù)分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等(děng)特征，使得其估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜(bǎng)单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日(rì)净流出(chū)资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险板块称，一(yī)季(jì)报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化最低(dī)结(jié)算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证(zhèng)金比例(lì)下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了(le)一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回(huí)升。在电力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机(jī)制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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