射频(pín)芯片领域面临变(biàn)局，下(xià)游市场增速(sù)放缓叠加进(jìn)入竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转型(xíng)。

　　今日(rì)，射频(pín)芯片厂(chǎng)商慧智微正式在科创板上市。公司股(gǔ)价(jià)开(kāi)盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股(gǔ)，较(jiào)发(fā)行价跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受到资本热捧(pěng)。据公司上市文(wén)件，慧智(zhì)微于2018年末开始进入融资快车道，先后引(yǐn)入了(le)华兴(xīng)资本、元禾璞华、大(dà)基金二(èr)期、红(hóng)杉中(zhōng)国(guó)、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙江(jiāng)创投等一系列外部机(jī)构股东。截至上(shàng)市前，大(dà)基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上(shàng)的外部机构股东，持(chí)股(gǔ)比例分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智微产品结(jié)构相(xiāng)似的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走出(chū)了(le)破发的行情(qíng)，该公司股价于去年下半年(nián)触底回升，但截至今日收(shōu)盘股(gǔ)价仍略低于发行价(jià)。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是射(shè)频领(lǐng)域(yù)正面临(lín)变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数(shù)据显示，由于智能手机增(zēng)速(sù)放缓以及(jí)5G普(pǔ)及潜(qián)力有限(xiàn)等因素影响，预计到2028年射(shè)频(pín)前端市(shì)场年(nián)复合增长率约(yuē)为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等多家全球射频芯(xīn)片巨头，近年(nián)来也在响应(yīng)市场变化(huà)谋求射频芯片(piàn)业务以(yǐ)外的转型(xíng)。

　　《科(kē)创板日报》记(jì)者注意到，当前，射频(pín)领域(yù)仍有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大(dà)基金二期等多个知(zhī)名资方

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，慧智微成立(lì)于2011年，主营业务为射频(pín)前端芯片及模组的研发、设计(jì)和销售(shòu)，下(xià)游应用领域主要(yào)包(bāo)括智能手机以及物联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻泰科(kē)技等移(yí)动(dòng)终(zhōng)端(duān)设备ODM厂商，以及(jí)移(yí)远通信等无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公司(sī)当前仍处于亏损状态(tài)，净亏太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因(yīn)，慧(huì)智微在(zài)招股(gǔ)文件(jiàn)中称(chēng)，是由于(yú)持续进行高额研发(fā)投入；下游(yóu)客(kè)户集(jí)中且(qiě)具有产品验证周期，尚未形(xíng)成规(guī)模效(xiào)应；市(shì)场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的(de)总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营(yíng)收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公(gōng)司的(de)综合(hé)毛(máo)利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部(b太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询ù)卓胜(shèng)微50％左(zuǒ)右的毛(máo)利(lì)率水平，也不(bù)及和慧智微产品结构更接(jiē)近(jìn)的唯捷创芯，后(hòu)者毛(máo)利率(lǜ)为(wèi)30％上(shàng)下(xià)。

　　在(zài)自(zì)身造血能力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模的情况下，慧(huì)智微开启了对(duì)外融资之路。公开信息(xī)显示，公司于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，尤其是(shì)冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内完(wán)成(chéng)了(le)三轮融资，众多知名资方，包括大基金二期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等(děng)也是在这一阶段(duàn)对慧(huì)智(zhì)微进入了(le)慧(huì)智(zhì)微(wēi)的(de)股东序列(liè)。

　　据招股(gǔ)书，截(jié)至IPO前(qián)，大(dà)基金二期、广(guǎng)发信德(dé)以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社(shè)创投通(tōng)-执中数据显示，从当(dāng)前的(de)股价情况看，大(dà)基金二(èr)期在投(tóu)资慧智微的近两年时间(jiān)里，实(shí)现(xiàn)了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚(wǎn)3个月进入、并在后(hòu)一轮(lún)持续加注的(de)红杉中(zhōng)国，平均持股成本(běn)增至13.78元(yuán)/股，当前(qián)太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域(yù)面(miàn)临(lín)变局

　　慧(huì)智微招(zhāo)股书显示(shì)，公司目前有超过接近(jìn)67％的(de)收入(rù)来自于手机领(lǐng)域。当(dāng)前，智能(néng)手机出货量的大幅下降，已(yǐ)经对慧(huì)智微的(de)业绩造成了冲击，而市场对智能手机未(wèi)来增速(sù)持(chí)续(xù)放(fàng)缓的(de)预(yù)期，也让资本市场对包括(kuò)慧(huì)智微在内的(de)射频芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)做(zuò)出了重(zhòng)新思考(kǎo)。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市(shì)场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的(de)下(xià)滑(huá)，射频前端市场规模与(yǔ)2021年的市场相差(chà)无几。而接(jiē)下(xià)来(lái)，由于智能手(shǒu)机(jī)的温和增长以及5G普及(jí)的(de)潜力有限，预计(jì)到2028年射频(pín)前端的市场(chǎng)年复合(hé)增(zēng)长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有着相似产(chǎn)品结构，同样在(zài)IPO前获(huò)豪华(huá)股东突击入(rù)股(gǔ)的(de)射频龙头唯(wéi)捷(jié)创芯，在去年4月科创(chuàng)板上(shàng)市(shì)时，也遭遇了(le)破(pò)发的(de)行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽(jǐn)管在去年(nián)10月跌至(zhì)30元(yuán)每股的价格后止跌回升，但(dàn)截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股(gǔ)的发(fā)行价，报(bào)61.19元(yuán)/股。

　　近几年(nián)，全球多(duō)家(jiā)射频芯片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外(wài)，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角(jiǎo)延(yán)伸至汽(qì)车(chē)、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一(yī)片红(hóng)海的竞争格局，由于入(rù)局者众，且产品(pǐn)仍集中在(zài)中低端(duān)市场，各射频芯片厂商只能再卷价格(gé)，进(jìn)一步(bù)压低(dī)了自(zì)身的(de)利润(rùn)空间。

　　射(shè)频厂商(shāng)三伍(wǔ)微(wēi)电子创(chuàng)始人钟林此前曾(céng)表示，国产(chǎn)射频前端芯片杀价(jià)已经(jīng)无底线，而预计未来每个射频细分赛道还(hái)会有更多竞争者进入，往后(hòu)三年射频(pín)芯片厂商将(jiāng)面临更大的生存(cún)和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频(pín)芯片厂商的关注亦有(yǒu)所下降，截至目(mù)前，今年共有9家射频芯片(piàn)厂商(shāng)宣(xuān)布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投(tóu)资机构(gòu)涵(hán)盖了投资机构(gòu)涵盖了中金资本、红杉资本(běn)中国、小米长江产业基(jī)金、深创投等(děng)知(zhī)名机构。

　　当前，射(shè)频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技(jì)、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股(gǔ)书(shū)中表示(shì)，本次(cì)IPO募得资金将用于芯片(piàn)测设中(zhōng)心建设、总部基(jī)地及上(shàng)海(hǎi)和广州研发中心建设以及(jí)补充流(liú)动(dòng)资金。具体战略规(guī)划方(fāng)面，其表示将巩固(gù)在5G射(shè)频前端(duān)领域取得的市场地(dì)位，增(zēng)加(jiā)头部客户的市场份额；技术上跟(gēn)进(jìn)射频(pín)前(qián)端技术(shù)迭(dié)代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品上(shàng)加大对(duì)上游(yóu)滤波器、多工器的产业链布(bù)局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的(de)产品系列。

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