金(jīn)融界4月27日消息  顶着“港股白酒第(dì)一股”光环(huán)的(de)珍酒(jiǔ)李渡正(zhèng)式登陆港交所，尴尬(gà)的是开盘(pán)直接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股，上市(shì)第一天(tiān)市值就缩(suō)水(shuǐ)超(chāo)过60亿(yì)港元，惨遭开(kāi)门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌(pái)上交所后，至今没有酒企成(chéng)功上市，珍酒李渡是近7年时间第一(yī)只实现资本上市的(de)白酒(jiǔ)股(gǔ)，目(mù)前(qián)西凤酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步(bù)于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡(dù)此次(cì)在港交所IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元，筹资资金约50亿港元，公(gōng)开(kāi)发(fā)售获超(chāo)购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是出(chū)于(yú)何种考(kǎo)虑，此次珍酒李渡并(bìng)没有(yǒu)引(yǐn)入基石(shí)投资者。<5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟/p>

　　此次(cì)IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共计(jì)引入两轮投资者，分别是有(yǒu)着“华尔街之狼”之称的私募股(gǔ)权巨头KKR和大(dà)中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分(fēn)别投(tóu)资3亿美(měi)元(yuán)、5亿美元(yuán)，两(liǎng)次成本分别为1.76美元和(hé)1.78美元(yuán)，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于珍(zhēn)酒李渡今日收5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟盘价8.88港元，这(zhè)意味着私募巨头KKR目前浮亏(kuī)超(chāo)过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿(yì)元广告费

　　公(gōng)开(kāi)资料显示(shì)，珍酒李(lǐ)渡是一家致(zhì)力提供(gōng)以酱香型为主的次高端白酒产品的中国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集团旗(qí)下包(bāo)括珍酒、李渡(dù)、湘窖及(jí)开(kāi)口笑四大(dà)白(bái)酒品牌，覆(fù)盖酱香(xiāng)型、浓香(xiāng)型、兼香型三大白酒品类(lèi)。

　　招股书显示，按2021年(nián)收入计算，珍(zhēn)酒李渡(dù)是(shì)中国第四大民营(yíng)白酒公司，以及中国白酒行业(yè)中提供三种(zhǒng)香(xiāng)型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净(jìng)利润表现(xiàn)来看，珍酒(jiǔ)李渡的增速在下(xià)降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛(máo)利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司相(xiāng)比也(yě)处于下风，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛(máo)利率超(chāo)过90%，而腰(yāo)部的今世(shì)缘(yuán)、口子窖等企(qǐ)业毛利率也超过了70%。

　　导致毛(máo)利率(lǜ)的直接原因(yīn)之一就(jiù)是珍酒李渡(dù)的“豪横(héng)”的广(guǎng)告支出(chū)。财报(bào)显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡(dù)销售及经销开(kāi)支分(fēn)别(bié)为(wèi)4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元(yuán)，于(yú)同(tóng)期分别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开(kāi)支(zhī)分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时间，广告费就砸了(le)15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的存(cún)货正在(zài)逐步增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿(yì)元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天数分(fēn)别(bié)为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股书解(jiě)释称大部分存货为基酒，但仍(réng)然有(yǒu)不少(shǎo)针对其产(chǎn)销失衡的(de)质疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低(dī)于行业(yè)的(de)毛利率(lǜ)和“豪(háo)横”的广告支(zhī)出，这与珍酒(jiǔ)李渡创始(shǐ)人吴向东的操(cāo)盘手法(fǎ)密切相关。

　　声名在外(wài)的(de)“白酒(jiǔ)教父(fù)”——吴向东(dōng)是一名白(bái)酒(jiǔ)行业的老兵。1969年(nián)，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在湖南(nán)省外(wài)贸学校(xiào)毕业的吴向东，进(jìn)入其姐夫(fū)傅军旗下新华联集(jí)团工作。此后四年，他升至新(xīn)华联集团董事、董事局副主席。也是(shì)在此，吴向东正式开启了(le)他的白酒事业。

　　在傅军(jūn)的(de)帮(bāng)助下，吴向东在1996年拿下五粮液(yè)旗(qí)下川酒王的代理权，仅一年就将川酒王销量(liàng)做到湖南第一。川酒王热销之后，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞(jìng)争白热化，下(xià)游经销(xiāo)商的日子越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液(yè)签(qiān)订了OEM代工协议，这是他在白酒(jiǔ)业首创(chuàng)了一(yī)种新模(mó)式OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后(hòu)，金六(liù)福在这一(yī)年诞生了(le)。

　　2001年，中(zhōng)国男足(zú)冲进(jìn)世界(jiè)杯，媒体将(jiāng)时任男足主教练(liàn)的米(mǐ)卢誉(yù)为神(shén)奇教练和好(hǎo)运福星(xīng)。深(shēn)谙营销的吴向东找来米卢担任金(jīn)六福(fú)形象代(dài)言人(rén)。米(mǐ)卢穿着唐装，面带微笑地说(shuō)“中国人的(de)福酒，金(jīn)六(liù)福。”很长(zhǎng)一段时间，金六(liù)福的广告投放量都是全(quán)国第一。

　　在吴(wú)向(xiàng)东的广(guǎng)告轰(hōng)炸下，金(jīn)六福迅速成为(wèi)国民白酒，高(gāo)峰期一(yī)天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖和开口笑正(zhèng)式(shì)合并——珍(zhēn)酒李渡(dù)诞生。

　　目(mù)前，吴向东实际控制的金东集(jí)团旗下共有(yǒu)华致酒行5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟、华(huá)泽酒业(yè)集团（下辖(xiá)金(jīn)六福(fú)、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金融、文化(huà)旅游、新能源、互联网(wǎng)、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一举成(chéng)为(wèi)湖南省株洲(zhōu)市首富。2023年3月，胡润研(yán)究院发布《2023胡润全球富豪(háo)榜(bǎng)》，吴向东(dōng)以(yǐ)230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白(bái)酒还(hái)是(shì)会更好生意吗？

　　在(zài)前不久(jiǔ)的第108届(jiè)全(quán)国糖酒商品交易会上，阵阵(zhèn)寒意(yì)从(cóng)会(huì)上(shàng)传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会(huì)的相关论坛上(shàng)，在酒水行业颇为知名的盛初咨询董事(shì)长(zhǎng)王朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业整体将长(zhǎng)期进入销量(liàng)负增(zēng)长、收入低(dī)增长或(huò)0增长、利润低增长的内卷(juǎn)时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年是行业的(de)分(fēn)水岭，从场景-量(liàng)价-集中度看趋势，真正(zhèng)的高端(duān)消费在疫情场景(jǐng)中并没有太受影响，次(cì)高端库存仍未消化，区域酒借助消(xiāo)费恢复(fù)较快(kuài)。高端的恢复(fù)没有(yǒu)看到更强的动力，仍然(rán)在低位徘徊(huái)，一二季(jì)度上市(shì)公司业绩(jì)会出现增速(sù)放缓和进一(yī)步分化(huà)。

　　第二(èr)，从白酒供需-库存周期看趋势，现(xiàn)在存在三个矛盾(dùn)：一(yī)是产(chǎn)区和供需(xū)的矛盾，大产区都在扩产能，但销量在(zài)下(xià)降；二是名酒企业都在向(xiàng)下扩展(zhǎn)产品线，和地方酒厂会(huì)产(chǎn)生(shēng)矛盾；三是名酒企业渠道重心下移，和地方(fāng)酒(jiǔ)企的渠(qú)道(dào)有矛(máo)盾(dùn)。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量为671万(wàn)吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块钱(qián)以下(xià)的价位带，其原因在于(yú)城市化，大(dà)部分(fēn)劳动(dòng)人口从农村转移(yí)到城(chéng)市后，消费(fèi)习惯变了，导致未来升级空间基数变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高(gāo)端（售价在300-800元）的(de)量至(zhì)少涨了两倍。

　　他给出(chū)了一组(zǔ)各价格带白酒节前和节(jié)后(hòu)的(de)终端进货量数据。其中(zhōng)：2000元以上相关产品下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关(guān)产品下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次(cì)高(gāo)端相关产(chǎn)品节(jié)前下(xià)降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港(gǎng)股白(bái)酒第一(yī)股”珍酒李渡未(wèi)来走向何方让我们(men)拭目(mù)以待(dài)。

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