周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再(zài)度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位(wèi)居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入(rù)，不过(guò)目(mù)前游(yóu)戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音tóu)资逻辑(jí)，在游(yóu)戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力(lì)的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经(jīng)济数据不(bù)及预期(qī)，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑(chēng)的低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等(děng)特征(zhēng)，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融(róng)整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导(dǎo)，短期(qī)表(biǎo)现存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现净(jìng)流(liú)出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结(jié)”其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评(píng)价，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的(de)其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音整体机(jī)会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活(huó)跃度较一季(jì)度显著改善(shàn)，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例(lì)下(xià)调，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业景气(qì)度(dù)有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了(le)一(yī)定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有望将促进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推(tuī)进下(xià)，电价趋(qū)势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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