“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出(chū)口增速(sù)也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今(jīn)年(nián)1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩(hán)、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为(wèi)传统观察(chá)中国出口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际出口增速持续偏(piān)离(lí)，另一(yī)方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出(chū)口基本保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱(ruò)，信息的(de)噪(zào)音和预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易(yì)持续(xù)活(huó)跃，沿路经(jīng)济(jì)带仍(réng)是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼时回(huí)落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续(xù)延(yán)续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部(bù)分源(yuán)于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车市(shì)较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电(diàn事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼)路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)变数：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越(yuè)来越(yuè)重要的作(zuò)用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存(cún)量博弈。在(zài)全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很有(yǒu)可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这(zhè)些(xiē)国家的进口份(fèn)额(é)，2018年(nián)至2022年(nián)，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的(de)70％），大事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预(yù)测，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要来自(zì)于(yú)两个方(fāng)面(miàn)：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国进口(kǒu)的(de)数据和中(zhōng)国向各国(guó)出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一差异(yì)还较大，一(yī)般而言中国出口(kǒu)端的增速会(huì)更高，这意味着我们基(jī)于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济(jì)陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较(jiào)大的不(bù)确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现(xiàn)，那么(me)2023年发(fā)达(dá)经济(jì)体对于(yú)中国出(chū)口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次(cì)冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累(lèi)。欧(ōu)美(měi)经济(jì)韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不足。

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