近日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件，引(yǐn)发舆论(lùn)地震(zhèn)。曝光的网友(yǒu)称，使用(yòng)大(dà)家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感(gǎn)到不(bù)适。

　　北京(jīng)文(wén)旅(lǚ)局5月(yuè)17日发(fā)布(bù)通报，决定(dìng)没收笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)违法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰(qià)当言论引发的风波中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果(guǒ)文(wén)化也成(chéng)为(wèi)了备受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资(zī)，对外投(tóu)资(zī)9家企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包(bāo)括(kuò)文(wén)化艺(yì)术(shù)交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐(lè)部(bù)成为了炙手可热的行业(yè)，笑(xiào)果文化也成为中国最成(chéng)功(gōng)的脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉(jué)到商(shāng)机(jī)并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整(zhěng)理公开信息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完(wán)成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯(xùn)关联公司入(rù)股笑果文化(huà)后(hòu)，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据(jù)显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文(wén)化得到游族(zú)网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得(dé)到(dào)游族(zú)网(wǎng)络、普思(sī)资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到南山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人(rén)文化集团(tuán)、泽时投资的战略投资(zī)，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山(shān)资本(běn)、天图投资(zī)的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游(yóu)族网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投了(le)4次(cì)，游族网络更是笑果文化的天使投(tóu)资(zī)人。

　　与此同时，线(xiàn)下是(shì)笑果文化走向扩张的关键一子，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京(jīng)东城区(qū)隆福寺(sì)的笑果文(wén)化线下(xià)喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业(yè)，这是笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化(huà)对外投资(zī)的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续(xù)的企业有：笑(xiào)果挺棒文(wén)化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播(bō)有限(xiàn)公司、上海笑(xiào)欢悦信(xìn)息(xī)技(jì)术有限公司(sī)。

　　笑果文(wén)化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权(quán)也(yě)发生(shēng)了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑(xiào)果文化、郭(guō)凌(líng)虹退出，新增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企(qǐ)业(yè)类(lèi)型变更为有(yǒu)限责任公司（港(gǎng)澳(ào)台(tái)法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果文(wén)化或许是在(zài)悄悄开启(qǐ)上市的(de)前奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资(zī)本的(de)前高(gāo)管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文(wén)化的(de)A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该(gāi)领域(yù)笑果文化做的很早，成绩(jì)也(yě)很突(tū)出，其《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻人圈(quān)子(zi)里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些原因进(jìn)行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求(qiú)的(de)就(jiù)是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑(xiào)一边反思(sī)的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于节(jié)目效果(guǒ)可能(néng)需要张狂和外向一(yī)些，但(dàn)公(gōng)众场(chǎng)合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉(shè)及(jí)到国家政治(zhì)和解(jiě)放军形象等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦(lán)，“踩红(hóng)线的(de)事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控方面，可(kě)能没有进行(xíng)非常严格(gé)的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到(dào)，笑果文化的业务和腾讯(xùn)关联颇深(shēn)，资料显示，目前(qián)大股东叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅山保税港(gǎng)区泽禧股(gǔ)权投资合伙(huǒ)企业(yè)持(chí)股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾(téng)讯创业投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公司为第三大(dà)股东，持股(gǔ)比例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打造(zào)了《吐(tǔ)槽大会》，该(gāi)节目(mù)让担任吐槽(cáo)团成(chéng)员、策划人(rén)及编剧(jù)的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果(guǒ)文化联合出(chū)品的《脱口(kǒu)秀大会》在(zài)腾(téng)讯视(shì)频首播。

　　笑果文化(huà)相(xiāng)关(guān)人士去年称，受众面(miàn)最广(guǎng)的是线上长妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确视(shì)频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频节目，可(kě)以占到公司(sī)百分(fēn)之(zhī)四十的业(yè)务(wù)营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个(gè)舶来(lái)品在国(guó)内的发展历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综(zōng)艺(yì)频频占据(jù)收视(shì)榜与网(wǎng)络热议话(huà)题榜首，由此带(dài)来一波(bō)迅猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而(ér)来(lái)，资本也闻风(fēng)而至。财(cái)联社创(chuàng)投通数据(jù)显(xiǎn)示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏明星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游(yóu)资(zī)本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合(hé)一(yī)集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀行业也明显呈现(xiàn)出“一(yī)家独大”的(de)趋势(shì)，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次(cì)都仅(jǐn)有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时(shí)，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市(shì)场似(shì)乎并不匹配(pèi)。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋(qū)势分析(xī)与(yǔ)未来(lái)投资(zī)预测报告（2022-2029年(nián)）》显(x妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确iǎn)示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出场(chǎng)次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期(qī)，资(zī)本为(wèi)何却逐(zhú)渐(jiàn)远离了这一赛道(dào)？眺远营(yíng)销咨询创始人高承(chéng)远对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽(suī)然(rán)发展(zhǎn)迅猛(měng)，深受(shòu)观众喜(xǐ)爱，但在资(zī)本(běn)市场并不吃(chī)香。其核(hé)心原因在于，资(zī)本的(de)投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具(jù)有巨大的不确定性和不可复制(zhì)性。演员的不(bù)确定性、创作(zuò)的不确定性、观众审美(měi)的(de)不(bù)确定性(xìng)，以及踩红线等重(zhòng)要(yào)舆情事件等(děng)，都可(kě)能(néng)让经营面临巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行业(yè)未来想要可持续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规的(de)底线之上，不(bù)断(duàn)运营(yíng)爆款，激(jī)活创作，带动整(zhěng)个行(xíng)业的(de)上线，这才是这(zhè)个行业可持(chí)续(xù)、良(liáng)性(xìng)发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱行业中(zhōng)的一员，和这(zhè)个行业(yè)中(zhōng)的(de)其余行(xíng)业(yè)一样（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本身(shēn)是靠(kào)故事起家的，但(dàn)这个行业的“故事”却很难(nán)讲(jiǎng)述，这也是备(bèi)受资本市(shì)场冷遇的原因。

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