美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其(qí)中(zhōng)包(bāo)括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或部(bù)分业务。该行已(yǐ)经为(wèi)此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银(yín)行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包(bāo)括(kuò)出售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周(zhōu)三的(de)媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资(zī)者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行此后表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商出售资(zī)产等战略(lüè)选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收(shōu)跌(diē)50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行(xíng)听证会。会上，银行(xíng)监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导致破产的(de)主要原因。美(měi)国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银(yín)行和第一共和银行有非常独(dú)特的(de)商业模式(shì)，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以及生物医(yī)学(xué)初(chū)创企业；第一共(gòng)和(hé)银(yín)行集中于财(cái)富管理(lǐ)；而签名银行(xíng)则(zé)有大量(liàng)的数字资产风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近(jìn)银(yín)行倒闭(bì)潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担(dān)心银行倒(dào)闭(bì)会(huì)将(jiāng)美国经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员们也(yě)表(biǎo)示，美联(lián)储存在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情人士周(zhōu)四报(bào)道，美国(guó)联邦和州政府官员正在评(píng)估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区(qū)银行股本周大幅下(xià)跌(diē)，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地(dì)区银(yín)行获(huò)利(lì)3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地(dì)区银(yín)行基(jī)本(běn)面强劲且资(zī)本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官(guān)员及监管(guǎn)机(jī)构越来越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国(guó)人担心他们(men)在银行或(huò)其他金融机(jī)构账户上的(de)钱的安全(quán)。总共(gòng)有48％的美(měi)国(guó)成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些(xiē)最新数(shù)据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当时(shí)有45％的(de)美(měi)国成年人表示，他们(men)非常或中度担心自己(jǐ)资金的(de)安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行(xíng)业较为平(píng)静的(de)时期测量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决(jué)后，人们对(duì)存(cún)款安全(quán)的担(dān)忧(yōu)略有减少，这表明对(duì)存(cún)款安(ān)全的高(gāo)度担(dān)忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍(shào)，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在(zài)建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后(hòu)发生(shēng)爆(bào)炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另(lìng)一处位(wèi)于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里(lǐ)斯基(jī)炼油(yóu)厂也(yě)遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火面积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件中均没(méi)有造(zào)成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月10日起分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)自去年7月(yuè)以来已连(lián)续(xù)7次(cì)上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退(tuì)担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘(pán)原油(yóu)大幅走(zǒu)低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这(zhè)一区间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是(shì)金融(róng)属性。一方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记(jì)者，近期海外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美(měi)国银行(xíng)危机(jī)事件有关。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题(tí)仍未解决(jué)，市场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的(de)一(yī)份评估文(wén)件警告称(chēng)，如果不(bù)提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济(jì)都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对(duì)股(gǔ)市和商品等(děng)风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题(tí)再次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的(de)不(bù)确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏(hóng)观避(bì)险情绪是否有可能(néng)演(yǎn)化(huà)成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近(jìn)期市(shì)场的关注点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业、服务业(yè)以及综合PMI均(jūn)低于预期(qī)，显示(shì)在(zài)利率上升和(hé)通胀(zhàng)居高不(bù)下(xià)的(de)情况下，美国经济难以获(huò)得(dé)动能。叠(dié)加美国(guó)就业市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上(shàng)升(shēng)。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币(bì)政策(cè)路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的风(fēng)险事件进一步(bù)扩大，美联(lián)储或(huò)将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关(guān)注点在(zài)于美联储是否会(huì)在(zài)接(jiē)下来的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的(de)情况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上(shàng)也(yě)有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是(shì)在(zài)银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同(tóng)点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上(shàng)限(xiàn)的加成；二(èr)是当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面的(de)走势(shì)，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析(xī)称，从(cóng)基(jī)本面看，短期(qī)原(yuán)油尚(shàng)不(bù)具备(bèi)持续大幅(fú)下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续(xù)五周出现大幅(fú)减少，而美(měi)国即(jí)将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳(wěn)定(dìng)油价进行着(zhe)各种努力，虽(suī)然实(shí)际落(luò)地情况仍需观(guān)察，但(dàn)整体上(shàng)市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价(jià)格(gé)的(de)突(tū)破(pò)上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年(nián)内低(dī)点，短线观察前低(dī)的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向下，主(zh徐海为是谁？ǔ)要看避险情绪(xù)的持续蔓(màn)延情况，特别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的(de)行情。除此之外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上(shàng)将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连(lián)续大幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段(duàn)时间观察，情(qíng)绪的底部可能(néng)已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧仍未(wèi)结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明(míng)确的(de)定论，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目(mù)前原油阶(jiē)段性底部或已出现(xiàn)，将进入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期(qī)后首个交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交(jiāo)易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和(hé)美国的问题(tí)依然存在，沥青原料(liào)供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释(sh徐海为是谁？ì)沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本端原油(yóu)价格下跌(diē)带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持(chí)续高(gāo)位，对比往(wǎng)年同期数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料(liào)通关情况对沥(lì)青(qīng)生产供应(yīng)造成阶(jiē)段性扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度(dù)受沥青生产(chǎn)利润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前(qián)沥青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称(chēng)，由(yóu)于沥(lì)青利(lì)润压缩(suō)限制生产积极(jí)性，叠(dié)加(jiā)原(yuán)料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应存在(zài)收(shōu)缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季(jì)节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北(běi)方需求仍没(méi)有较好的(de)表现。从下(xià)游行业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会(huì)继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外(wài)风(fēng)险事(shì)件(jiàn)以(yǐ)及衰退(tuì)预期(qī)的(de)压力，预计原(yuán)油仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移(yí)，沥(lì)青(qīng)综合加工利润(rùn)或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫(cuò)，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏观事件(jiàn)的(de)扰动(dòng)加大了成(chéng)本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院(yuàn)能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显回升，聚(jù)酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入(rù)压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率(l徐海为是谁？ǜ)将(jiāng)从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解价(jià)差开(kāi)始(shǐ)回落(luò)，芳烃调油需求也(yě)不再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒(héng)力石化等有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为(wèi)积(jī)极，实(shí)际检修力(lì)度有待观(guān)察(chá)。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福(fú)能(néng)期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库(kù)存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅(fú)累积，而且(qiě)从年初(chū)开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随(suí)着(zhe)集中检修将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负(fù)荷处于(yú)上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差(chà)进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需(xū)关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生(shēng)。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有(yǒu)改善预期的(de)前提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国(guó)内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了周度回(huí)升的态(tài)势。最大(dà)的(de)利空(kōng)因素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)的压缩，目(mù)前两者价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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