随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基(jī)金还增持(chí)了精测(cè)电子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度(dù)，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达了自(zì)己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身(shē48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗n)实力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持(chí)看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积(jī)极，全(quán)球半导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复(fù)的力度，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于(yú)一(yī)个(gè)下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，具(jù)有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关(guān)个(gè)股

　　一季(jì)报数(shù)据显示(shì)，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中(zhōng)，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年(nián)一季(jì)度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震荡趋(qū)势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权益(yì)市场行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了(le)部分短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的(de)变化调整了一(yī)部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎(shèn)乐(lè)观的(de)态度。首先我们(men)相信这是一项(xiàng)会(huì)对(duì)目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式(shì)带(dài)来重大变化(huà)的技术(shù)变(biàn)革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项(xiàng)技术革(gé)命给(gěi)具(jù)体公(gōng)司和(hé)行(xíng)业格(gé)局带来的(de)影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的(de)电动车和(hé)光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很难。利(lì)润在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度(dù)以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在(zài)热(rè)点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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