5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日(rì)创下年(nián)内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波(bō)动中枢(shū)朝(cháo)下(xià)移动。

　　凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182110494.png">

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到(dào)期(qī)带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏情况，我们确(què)实看到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度(dù)环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期(qī)开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个(gè)过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前(qián)港股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主(zhǔ)要经济(jì)体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调(diào)较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及(jí)港(gǎng)股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)或者更能调(diào)动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别的(de)细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合(hé)未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性(xìng)增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场(chǎng)是以(yǐ)机(jī)构和外(wài)资(zī)为(wèi)主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据(jù)对(duì)港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者(zhě)美国(guó)经济(jì)下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者(zhě)中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具(jù)备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面(miàn)角度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利(lì)预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们(men)认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医(yī)药等(děng)板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布(bù)局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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