“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉(lā)动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年“一(yī)带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就(jiù)可(kě)能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观(guān)察的中国的(de)出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中国出(chū)口增速的(de)重要(yào)指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其(qí)对(duì)中国出口(kǒu)的指示作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增(zēng)速快(kuài)速(sù)上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一(yī)趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传统观察(chá)框(kuāng)架(jià)适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的(de)波(bō)动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及(jí)机(jī)电(diàn)出(chū)口(kǒu)金额(é)维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数(shù)原因，不过(guò)对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式ong>半导体出口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更加(jiā)“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外(wài)车市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性仍(réng)可(kě)在一段时间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么(me)如何(hé)去(qù)评估这一空(kōng)间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这(zhè)些(xiē)国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们(men)选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三(sān)种情形下(xià)的(de)进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出(chū)口(kǒu)增速(sù)可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速(sù)预测，思(sī)路为(wèi)在(zài)中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次(cì)全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参(cān)考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温和放(fàng)缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式异(yì)（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时(shí)这一差(chà)异还(hái)较大，一般而(ér)言中国出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基(jī)于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家(jiā)进口数据的(de)测算是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的不确(què)定性，可(kě)能在(zài)今年下半年、也可能在(zài)明(míng)年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴经济(jì)体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中国出(chū)口的拖累不足。

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