关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者(zhě)可能不(bù)得不进(jìn)一步(bù)提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降(jiàng)温，但(dàn)他(tā)补充称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数(shù)据表现(xiàn)再决定6月(yuè)应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进(jìn)政策遏(è)制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有(yǒu)必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍(réng)然(rán)可(kě)以实现(xiàn)软着陆，在(zài)不触(chù)发经济严(yán)重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我(wǒ)认(rèn)为基线情境(jìng)是经济(jì)增长缓慢，劳(láo)动力(lì)市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今(jīn)年在联邦(bāng)公开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)15日正式启动(dòng)

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合(hé)作（即(jí) “互(hù)换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是(shì)香港及其(qí)他国家和地(dì)区的境外(wài)投资(zī)者经(jīng)由香港与内地基础(chǔ)设施(shī)机构(gòu)之间在交易、清算、结(jié)算等方面互联互通的机(jī)制安排，参(cān)与(yǔ)内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场。初期(qī)可交(jiāo)易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需(xū)与外汇(huì)交易中心签署(shǔ)报(bào)价(jià)商协议(yì)，并(bìng)为上海清(qīng)算(suàn)所利(lì)率互换(huàn)集中清算业(yè)务的清算会员(yuán)或该类会员(yuán)的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境外投(tóu)资者为符合人民银行(xíng)要求并完成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外(wài)机构(gòu)投资者，并经外(wài)汇交易(yì)中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限的(de)境外(wài)投资者需(xū)同时(shí)申请成为场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可(kě)根据市场情况适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌(pái)的嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就(jiù)相(xiāng)关(guān)原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所(suǒ)网站发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个(gè)交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易(yì)。公(gōng)司后(hòu)续分别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)。经(jīng)统计(jì)，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配成(chéng)交(jiāo)阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三(sān)十(shí)条等(děng)相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处(chù)置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市(shì凶猛的意思是什么 凶猛的近义词)场情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息预(yù)期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大幅下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预(yù)期加息25个基点(d凶猛的意思是什么 凶猛的近义词iǎn)，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的(de)第十次(cì)加息，也(yě)可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场(chǎng)情绪(xù)出现(xiàn)反(fǎn)弹，油(yóu)脂(zhī)价格在(zài)假期(qī)开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究(jiū)所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基(jī)本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方(fāng)面源于(yú)餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上(shàng)市企业一季(jì)度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前(qián)三(sān)天(tiān)日均(jūn)发送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍(réng)出(chū)现(xiàn)不同程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货价格(gé)在(zài)本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱(ruò)，出口月度环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及(jí)机(jī)构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下(xià)降的乐观(guān)情绪，推动(dòng)期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉(huī)期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外(wài)盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自身(shēn)基本面供应增加(jiā)的利空因(yīn)素逐步(bù)弱化(huà)也(yě)对盘(pán)面(miàn)带来一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全(quán)球第二大(dà)棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马来(lái)西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平(píng)且马(mǎ)来西(xī)亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第三个(gè)月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与(yǔ)此同时，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也(yě)由升转降，刷新5个半月的(de)最低水(shuǐ)平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都(dōu)在(zài)下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自(zì)于产量(liàng)的(de)季节(jié)性减产以及(jí)印(yìn)尼(ní)国内出(chū)口(kǒu)政(zhèng)策(cè)限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅下降，主要(yào)是受到年(nián)初(chū)国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高(gāo)位运(yùn)行(xíng)导致棕(zōng)榈(lǘ)油替(tì)代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西亚(yà)及(jí)中国(guó)棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口国(guó)，虽然库存(cún)都不(bù)同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处于(yú)历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每(měi)年(nián)的1—4月(yuè)属于(yú)去库(kù)周期，因产量处于(yú)年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月需(xū)求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需求国库存(cún)偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节(jié)性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的(de)去库(kù)更(gèng)多是(shì)供需双重推动的(de)结果。随着产地(dì)挺价，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更为重要的是(shì)，国内(nèi)油脂餐(cān)饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需(xū)要进口增加(jiā)，也就(jiù)是说进口利润打开，产地(dì)让利(lì)，这至少(shǎo)需(xū)要产地库(kù)存压力明(míng)显恢复才(cái)有可能(néng)。因此，未来产地的累库(kù)必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利(lì)多因素驱(qū)动，因此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可持(chí)续性。不过，从更长的年(nián)度(dù)时间周期来(lái)看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密切关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四(sì)也放慢了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储会议的结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美国银行业的(de)任何可(kě)能的风险蔓延(yán)，对(duì)此仍(réng)需保持谨慎(shèn)态(tài)度。对于(yú)油脂来说，目前基(jī)本(běn)面仍(réng)然多空(kōng)交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰(fēng)产对国(guó)内市场(chǎng)的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到港的(de)预(yù)期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油(yóu)整体库存偏(piān)高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难以表现得特(tè)别强势。不过(guò)，油脂的(de)估值(zhí)在(zài)偏低的油(yóu)粕比和当前(qián)年度南美(měi)大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)出(chū)独(dú)立走势(shì)，单边行情仍将比(bǐ)较多(duō)地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储(chǔ)加息已经在市(shì)场预(yù)期当中，因此对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利(lì)空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费(fèi)占(zhàn)比不低(dī)，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食用消费各(gè)占一(yī)半，但各(gè)国生物柴油政策比例一(yī)段时期(qī)内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出(chū)现生物柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费(fèi)必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本(běn)面对价格波动(dòng)仍(réng)然将起到主导作(zuò)用。

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