“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示(shì)，美(měi)国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数(shù)据公布后(hòu)，美国国债价(jià)格(gé)盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个(gè)基(jī)点以(yǐ)上；美元指数(shù)迅(xùn)速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率增(zēng)加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续(xù)两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来(lái)收修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公(gōng)布(bù)次日以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布(bù)油均三周来首次累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元和美债收益率反弹(dàn)的(de)打击下持(chí)续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研(yán)究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言(yán)，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人数减少(shǎo)，私人(rén)服(fú)务行业整体表(biǎo)现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目(mù)前(qián)持续收缩的(de)状(zhuàng)态吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报告也显示(shì)出(chū)就业市场(chǎng)边(biān)际降温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数(shù)增加44万(wàn)至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数(shù)的(de)增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾(dùn)仍在(zài)，但随(suí)着需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为工资上(shàng)涨压力(lì)开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力(lì)减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步(bù)加息(xī)的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需(xū)要关注(zhù)后续(xù)公布的5月美(měi)国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态(tài)可(kě)以支(zhī)撑在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美(měi)元(yuán)指数在(zài)105附近偏强运行，随着美国(guó)政府(fǔ)债务上限(xiàn)问题落地(dì)，美(měi)债收益率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国(guó)际金(jīn)价在1950美元/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额(é)外(wài)减产约(yuē)100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可能在会(huì)议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额(é)，这(zhè)也让(ràng)分析(xī)师们左右为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本(běn)周末(mò)不(bù)可能(néng)减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做(zuò)出任何(hé)决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进(jìn)一步(bù)减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国(guó)石(shí)油部长们决心避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全(quán)球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在(zài)六(liù)个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时(shí)间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联(lián)合新(xīn)闻(wén)发布会上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突(tū)进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰只是(shì)希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之(zhī)前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资(zī)格成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参考消息(xī)援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引(yǐn)知(zhī)情人(rén)士的话报道称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确(què)表示，除非(fēi)向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出(chū)席7月举行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准备，基(jī)辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国(guó)家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北(běi)约(yuē)外(wài)长会期间表示，德国(guó)不(bù)认为北约应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括(kuò)法国在内的其他一些(xiē)北(běi)约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大(dà)宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层(céng)面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在(zài)美联储本月会议或(huò)暂停(tíng)加(jiā)息的预期(qī)推(tuī)动下(xià)，美元(yuán)指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的(de)数(shù)据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个(gè)5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来(lái)，市(s修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句hì)场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得(dé)到(dào)证实，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为核(hé)心(xīn)展开的新一(yī)季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示(shì)，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传(chuán)闻息息相关(guān)。他(tā)指出，国储收储的(de)政治(zhì)、战(zhàn)略(lüè)意义大(dà)于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是关系(xì)国计(jì)民生、国防(fáng)安(ān)全(quán)的重(zhòng)要战略物资(zī)。毫无疑问的(de)是，对(duì)于全球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑到(dào)一个事实(shí)：中国的天然橡(xiàng)胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国(guó)本身的(de)天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供不应求(qiú)的(de)。因此，在(zài)当前诡谲多变的国(guó)际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其实是有(yǒu)很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货(huò)交割(gē)品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就(jiù)不同了(le)。因为(wèi)目前(qián)全(quán)年国产全乳(rǔ)的最大(dà)产(chǎn)量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到相当(dāng)全年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事(shì)件(jiàn)成(chéng)立，根据交割品的供求判(pàn)断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动(dòng)依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季节性(xìng)的增产期(qī)，中(zhōng)国(guó)云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面开(kāi)割，海外越南天然(rán)橡胶(jiāo)产(chǎn)区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由(yóu)于目前天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工(gōng)积极(jí)性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶(jiāo)研(yán)究员唐(táng)逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前云南(nán)产区大面积(jī)开割，预(yù)计后市仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干(gàn)旱情(qíng)况已得(dé)到缓解。海南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积(jī)开(kāi)割，原料数量逐(zhú)步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概(gài)率较高，但由于(yú)季(jì)节(jié)性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此，他(tā)预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料(liào)价格处于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然(rán)偏弱，各层级(jí)经销商仍以消(xiāo)耗前期(qī)库存为(wèi)主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力(lì)加大，为(wèi)控制成(chéng)品库存压力(lì)，存适度降(jiàng)负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶基(jī)本面(miàn)处于(yú)供需(xū)两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体来(lái)说此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮(lún)胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差(chà)。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽(qì)车刺(cì)激政策退出，今年国内汽(qì)车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行，但(dàn)是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观(guān)面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波(bō)动(dòng)；另一方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问(wèn)题等。看(kàn)向下半年，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶基本(běn)面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后(hòu)市(shì)胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素(sù)，随着各产区(qū)开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外(wài)恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然偏(piān)空，后市预(yù)计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需受(shòu)海外(wài)经(jīng)济衰退和汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影响，预计(jì)难(nán)有起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入(rù)国内(nèi)，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场(chǎng)基于(yú)内需复苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开(kāi)始转向交(jiāo)易现实(shí)，由(yóu)于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短期胶价基(jī)本面缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资(zī)金(jīn)再(zài)次(cì)做多(duō)的意(yì)愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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