用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年(nián)以(yǐ)来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之(zhī)后(hòu)，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构(gòu)参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的2022年(nián)各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数(shù)，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务软件(jiàn)服务企业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的(de)数智化(huà)。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业(yè)务，引领中国企业级服(fú)务市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进入新的(de)战(zhàn)略(lüè)发(fā)展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域云(yún)上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进入(rù)新(xīn)的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要收入来(lái)源并(bìng)继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的(de)跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对(duì)用(yòng)友在(zài)高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，公(gōng)司(sī)市(shì)值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值还是(shì)有很大(dà)的提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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