当前，市(shì)场(chǎng)投资(zī)者正(zhèng)在(zài)担忧，眼下美(měi)国政府(fǔ)的债(zhài)务上(shàng)限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级(jí)。

　　当地时(shí)间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就债务(wù)上限(xiàn)问题与总(zǒng)统拜登举行(xíng)会议后表示，这(zhè)次会(huì)见并(bìng)未就(jiù)解决(jué)债务上限问题达成任何有益意(yì)见，自己和国(guó)会其(qí)他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将(jiāng)于12日再(zài)次与总(zǒng)统拜登会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当地(dì)时(shí)间周二，美(měi)国总统拜登在白宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议长、共(gòng)和(hé)党人(rén)麦卡锡(xī)进(jìn)行谈(tán)判，试图(tú)打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题(tí)长(zhǎng)达三(sān)个月的僵局，避免在(zài)5月底之前(qián)发生(shēng)严(yán)重违(wéi)约。

　　报(bào)道称，美国参议(yì)院多(duō)数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党(dǎng)人查(chá)克(kè)·舒(shū)默、参议院共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜(bài)登与麦卡锡(xī)的此次谈(tán)判达成协议的(de)可能性不大(dà)，因此，在谈(tán)判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会(huì)在(zài)债务上(shàng)限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规(guī)举措(cuò)维持政府运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时(shí)性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦(lún)在致信国(guó)会领袖时发出了债务违约可能(néng)期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂(zàn)停上限，到6月初(chū)，财政部将无法继续(xù)履行政府(fǔ)的(de)所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党的债务上限(xiàn)问题相关议(yì)案在众议(yì)院以微弱优势(shì)得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的(de)限制，若两党能在这一(yī)时限之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停时(shí)限作废(fèi)，但提高上(shàng)限需(xū)要满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和(hé)党预计未(wèi)来(lái)十年(nián)内(nèi)将合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过后很快(kuài)表示(shì)，这一将削减支出和提(tí)高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑的议案没机(jī)会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如(rú)国会不(bù)提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银行业危机，美(měi)国监管机(jī)构的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之前向该行领(lǐng)导层施压(yā)，要(yào)求(qiú)其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称(chēng)，监(jiān)管反应(yīng)迟(chí)钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在疫情(qíng)期(qī)间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美(měi)元(yuán)的存(cún)款。同时，其(qí)工(gōng)作人员也没(méi)有(yǒu)意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的风(fēng)险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方(fāng)面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机构也没有(yǒu)采(cǎi)取足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴(bào)中，加州(zhōu)是名副(fù)其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银(yín)行(xíng)也位(wèi)于(yú)加州旧金山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价(jià)暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用(yòng)，而(ér)旧(jiù)金山(shān)联(lián)邦储备银(yín)行承担主要监督责(zé)任，后(hòu)者未(wèi)来可(kě)能会投入更多(duō)人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构(gòu)未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模很高的(de)银行加强审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模(mó)较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出(chū)，在(zài)过去，监(jiān)管机构并未(wèi)认(rèn)定大量无保险(xiǎn)存款一定意(yì)味着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是由企(qǐ)业(yè)客户持有的(de)，这些客户往往(wǎng)很少更(gèng)换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何(hé)管理社交媒体和实(shí)时提(tí)款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些风险也可(kě)能加剧和加速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再度(dù)推(tuī)迟战略石油(yóu)储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国战略石油储备(bèi再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了)的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表(biǎo)示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàng)最大的(de)石油储备(bèi)，能源部仍(réng)然(rán)致力于(yú)以一种为美国纳税人带来最大价值并(bìng)保护美国(guó)经(jīng)济和安全(quán)利(lì)益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国(guó)会的授权(quán)并(bìng)进行必要(yào)的维护——这(zhè)些也是对该(gāi)储(chǔ)备进行良好管理的(de)一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会(huì)授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和本月(yuè)初(chū)，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国(guó)政府(fǔ)制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年(nián)以来(lái)多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线(xiàn)跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期(qī)货价(jià)格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三(sān)个交易(yì)日(rì)，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油(yóu)率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明(míng)显分化，从板(bǎn)块内强弱(ruò)表现上来(lái)看，棕(zōng)榈油(yóu)明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主力转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美团预(yù)测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对(duì)油脂(zhī)消费(fèi)预期乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆(dòu)检验要求增加、检验频(pín)度(dù)增加，大豆通(tōng)过慢，供(gōng)应压力(lì)后移(yí)，市场(chǎng)担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆(dòu)油累库(kù)放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机(jī)构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化供给的压制(zhì)，前期表现弱势但(dàn)在(zài)加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分(fēn)析师(shī)石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的(de)涨幅(fú)，一点都不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程度反应了前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮(lún)反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需(xū)数据偏(piān)紧的(de)预(yù)期。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期(qī)，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面(miàn)的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环(huán)比(bǐ)显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价(jià)格优势相(xiāng)比豆油及(jí)葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出口预估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历史极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假期(qī)较多，工(gōng)作日偏少。因(yīn)马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量(liàng)环比数据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印(yìn)尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节假期，预计(jì)因此(cǐ)印再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产(chǎn)量环比降幅较往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个(gè)品种表现(xiàn)强(qiáng)弱与各自的国内外供(gōng)需、消(xiāo)息面(miàn)有(yǒu)直(zhí)接关系(xì)，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪(xù)修复(fù)也(yě)是此(cǐ)轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰(shuāi)退及(jí)风险事件的担(dān)忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国(guó)非农就(jiù)业等数据(jù)全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会提高联邦债务上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美(měi)国银行业危机、债(zhài)务上限(xiàn)到期、短期较(jiào)差经济数(shù)据带(dài)来的美国经济(jì)低(dī)迷(mí)及衰退担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为(wèi)，综(zōng)合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退预(yù)期、美国(guó)银行业危机(jī)、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新作目前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性(xìng)增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观(guān)和基本面(miàn)的(de)压制依然存在，受访(fǎng)人(rén)士对油脂此轮反弹的(de)持(chí)续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供(gōng)应改善倾(qīng)向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很难具备持续(xù)的(de)上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反弹或(huò)难持(chí)续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季，市(shì)场对于需(xū)求不宜过分乐观(guān)。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库(kù)周期，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕榈油产地看，目前是(shì)季节性增产季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预(yù)计(jì)还(hái)需(xū)要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连续几个(gè)月(yuè)的(de)去库(kù)是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存(cún)带(dài)来的并不(bù)算好(hǎo)的出(chū)口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽(lì)红表(biǎo)示(shì)。

　　记(jì)者了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱，过去(qù)几个月(yuè)马棕产量表现不(bù)佳导(dǎo)致了(le)棕榈油的连(lián)续去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油(yóu)一般有(yǒu)着超于正常(cháng)季节性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环(huán)比增幅可(kě)能还会更(gèng)高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来(lái)显著的(de)累库(kù)压力，不利于产(chǎn)地(dì)报(bào)价及棕(zōng)榈(lǘ)油期价(jià)的(de)持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来(lái)两(liǎng)个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影响大(dà)豆(dòu)供给的节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力，根据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均30多万吨，那(nà)么(me)油脂(zhī)单月供应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看(kàn)，国内菜油(yóu)库(kù)存(cún)从年(nián)初以来早(zǎo)就已(yǐ)经进入累(lèi)库(kù)状(zhuàng)态。截(jié)至5月(yuè)5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比(bǐ)较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑(huá)，但周比增近(jìn)10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后期(qī)从库(kù)存季节性角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)，目(mù)前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国内油脂油(yóu)料(liào)多数进口为主，成本端(duān)原料的(de)供需及价格的变化对油脂行情的影响要(yào)更大一(yī)些(xiē)。后(hòu)期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积预(yù)期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际(jì)菜油葵油(yóu)价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全(quán)消散，全球(qiú)经济预期、美(měi)高利(lì)息对大宗(zōng)商品需(xū)求(qiú)传(chuán)导等影(yǐng)响或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完(wán)全，市(shì)场随时(shí)可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体供应改善(shàn)的背景下，油脂并(bìng)不具备持(chí)续性反弹的基(jī)础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上(shàng)判断，业内人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹(dàn)乏力都是空单入场机(jī)会，合约上建议选(xuǎn)择远月(yuè)合约(yuē)，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报告发布后可择(zé)机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕(zōng)价(jià)差做扩。

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