今(jīn)年A股市场最为火热的(de)“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将(jiāng)于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市(shì)场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为(wèi)保(bǎo)有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系(xì)列指数有助(zhù)于资本市场从科技(jì)领域、能(néng)源(yuán)产(chǎn)业等多(duō)维(wéi)度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利(lì)用资本市(shì)场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规(guī)模上(shàng)看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿(yì)元的(de)首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)，引导央企投(tóu)资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估(gū)值回归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也存在不(bù)少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行(xíng)大(dà)战不(bù)会(huì)在(zài)此次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同时(shí)获批发(fā)售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也(yě)会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者(zhě)带来分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资(zī)本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基(jī)金公司陆(lù)续申报(bào)了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金等(děng)多家(jiā)机构，还各(gè)申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机(jī)构投资(zī)者拥有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对(duì)于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这一领域(yù)的(de)产品(pǐn)积(jī)极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提(tí)升市(shì)场对国(guó)有上市企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估(gū)值(zhí)层(céng)面(miàn)的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环(huán)境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场下(xià)，预计(jì)国资(zī)央企有青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来(lái)看(kàn)，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前(qián)已超过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国(guó)企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季度国(guó)资委旗下(xià)上市(shì)央企(qǐ)营业(yè)总(zǒng)收入(rù)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提(tí)升(shēng)或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比(bǐ)A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资(zī)有限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比(bǐ)率较高的(de)50只(zhǐ)上市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的(de)估(gū)值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时(shí)间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上现金(jīn)认购、网(wǎn青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么g)下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市(shì)。多(duō)家公(gōng)司后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基(jī)金(jīn)指数投资(zī)部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估(gū)值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了(le)，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵(zòng)向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年(nián)的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)明确表(biǎo)示(shì)今年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价(jià)值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革的(de)投资(zī)主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情有望持(chí)续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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