今年A股市场最为(wèi)火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发(fā)募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导向转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央(yāng)企主题(tí)系(xì)列指数有(yǒu)助(zhù)于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资(zī)本市(shì)场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至100万份之间(jiān)的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于(yú)100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解(jiě)，上交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议(yì)主旨为进一(yī)步(bù)探索建立中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会(huì)议或(huò)为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线，包括(kuò)交易(yì)所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目(mù)前(qián)市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的(de)考核权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九只同时获(huò)批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基(jī)金(jīn)，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金等多家机构(gòu)，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报(bào)了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品(pǐn)的(de)发(fā)行，意味着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满提(tí)出(chū)“探索建立具有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对(duì)于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本(běn)市场支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业(yè)的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的(de)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场对(duì)国有上市(shì)企(qǐ)业的(de)关注(zhù)度，对企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支(zhī)持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特色现代资(zī)本市(shì)场(chǎng)下，预(yù)计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的(de)经营业(yè)绩(jì)为(wèi)央国(guó)企的估(gū)值重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗(qí)下(xià)上市(shì)央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的(de)发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基(jī)金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企的(de)盈利(lì)能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符合机构投(tóu)资(zī)者(zhě)、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的需求。在(zài)中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重(zhòng)合计(jì)约(yuē)33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估(g标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产ū)值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下(xià)现金(jīn)认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排(pái)，以及后续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力(lì)标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部副(fù)总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一(yī)、央(yāng)企(qǐ)特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下(xià)估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的(de)对外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线行情。

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