在(zài)华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国(guó)经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股人士将资金从(cóng)银行等对经济(jì)敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而投资(zī)公用事业(yè)和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的(de)数(shù)据(jù)显示，同时做多和(hé)做空的对(duì)冲(chōng)基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对(duì)周七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰期性公(gōng)司(这(zhè)些公司的命运(yùn)取决于(yú)商业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股的比例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去(qù)年不同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动(dòng)型(xíng)基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明(míng)，人们相信美联储有能力通过(guò)积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据(jù)进一步证(zhèng)明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的(de)最新调(diào)查(chá)中，现金持(chí)有量(liàng)保持(chí)在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资产(chǎn)的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和(hé)波动性目标(biāo)基(jī)金(jīn)等系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司近几(jǐ)个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资者仓(c七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰āng)位模型最(zuì)能(néng)说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基(jī)金继(jì)续抢(qiǎng)购(gòu)股(gǔ)票，而自(zì)由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口已降至一年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分(fēn)归因(yīn)于那些对价格不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他们别(bié)无选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨时(shí)买(mǎi)入股票(piào)。看空(kōng)者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不(bù)可持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失败(bài)告终，缺乏(fá)动能可能会(huì)限制量(liàng)化(huà)基金的需求。另一(yī)方(fāng)面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会促(cù)使量化基金改变(biàn)路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期的(de)经济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报季(jì)的业绩超(chāo)出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不足(zú)以让美国(guó)企业重(zhòng)回增长轨道。就(jiù)连美联(lián)储官(guān)员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最终可能(néng)会付(fù)出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性(xìng)的行业往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的(de)经济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领(lǐng)先地(dì)位通常会在下行周期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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