昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但(dàn)会议(yì)开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会(huì)在周五或(huò)周末(mò)再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银(yín)行(xíng)业(yè)的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的信(xìn)贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致(zhì)经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收(shōu)官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续(xù)进(jìn)行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表(biǎo)示(shì)，共和(hé)党(dǎng)人将于(yú)北(běi)京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的(de)增(zēng)加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施余额(é)还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失(s青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么hī)败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持(chí)6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业(yè)和(hé)通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策(cè)的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更多(duō)数据和未来(lái)前景的(de)演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也(yě)强调季度经济(jì)预(yù)测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度(dù)也(yě)都存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银(yín)行业(yè)危机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业(yè)压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一(yī)是(shì)产业供需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的(de)消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也(yě)存在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库(kù)的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下(xià)游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴(xīng)能(néng)源的(de)天(tiān)然碱预(yù)计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价(jià)青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片库存(cún)偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月(yuè)份(fèn)产销数(shù)据大幅下(xià)滑(huá)。5月还(hái)要(yào)新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资(zī)金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置(zhì)，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关注持(chí)仓的(de)变化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差(chà)不(bù)再是以(yǐ)现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源(yuán)后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻璃(lí)的(de)需(xū)求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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