国内(nèi)“五一”假期来了，但海(hǎi)外市场风(fēng)险依旧不容忽(hū)视。在美国多项(xiàng)重要经济数据出炉(lú)后，美联储也将召开5月议息会议，市场普遍预期将继续(xù)加(jiā)息25BP。在(zài)利好利空消息交织下，节后(hòu)市(shì)场走势将如何演(yǎn)绎？

　　美国第一(yī)共和银行股价已累(lèi)计下(xià)跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘(pán)，美(měi)国第一共和(hé)银(yín)行的(de)股价收(shōu)跌43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且多次触发停牌，原(yuán)因是达(dá)成救助协议(yì)以维持该(gāi)银行运营(yíng)的希望在(zài)变得(dé)渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息(xī)人士称，该银行很(hěn)有可能会被美(měi)国(guó)联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道(dào)，自美国(guó)第一共和银(yín)行(x保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思íng)公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿(yì)美元后，该银行股价在接下(xià)来的两天内(nèi)下跌(diē)超过60％，创下历(lì)史新低(dī)。目前包括来自美国联邦储(chǔ)蓄保险公司、财政部和美联储的(de)官员正在与其他银(yín)行进行协调会议(yì)，为第一共和银行制定救助计划。

　　美联(lián)储反省硅(guī)谷银行(xíng)倒(dào)闭，寻求大范围加强银行规管

　　在当地时间4月28日公布(bù)的内部审查报告中，美联储(chǔ)承认(rèn)，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其(qí)咎(jiù)，倒闭(bì)既源(yuán)于该行自身风险(xiǎn)管(guǎn)理薄弱，也和美联储的审查(chá)督(dū)导行(xíng)动(dòng)拖沓有(yǒu)关。

　　美(měi)联储(chǔ)认为，银行业(yè)审查员(yuán)未(wèi)能采取有(yǒu)力行动解决硅谷银行越来越多的问题。美联储负(fù)责金融业(yè)监(jiān)管(guǎn)的副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审(shěn)查(chá)员未能充分认识到(dào)，随着(zhe)硅谷银(yín)行(xíng)的规模扩大、复(fù)杂性增(zēng)加，该行变得有(yǒu)多么不堪一击。他(tā)们的确发现了风险，却没有采取(qǔ)足够的措施，保证(zhèng)该行足够迅(xùn)速地解决问(wèn)题。

　　报告(gào)中，巴尔总(zǒng)结硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭有(yǒu)四大成因，其中三点都(dōu)和美(měi)联储监管不力(lì)有关。他(tā)说(shuō)，美联(lián)储监管者的错误部(bù)分源于，特朗普(pǔ)执政时的金融业(yè)改革普(pǔ)遍(biàn)放松了(le)对中等银行(xíng)的(de)规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎导致联储的监管变(biàn)得更(gèng)宽松。这(zhè)些变化体现在降低标准、增加复杂性，以及(jí)监(jiān)管方(fāng)式不够自(zì)信果断(duàn)，它们阻碍了有效的(de)监管。

　　美联储(chǔ)认为，其银行业审查员已经确(què)定了(le)硅谷银行存在导致(zhì)其倒闭的(de)一(yī)大问(wèn)题(tí)——利率相(xiāng)关(guān)风险(xiǎn)，但(dàn)美联储(chǔ)自身的流程(chéng)“过于审(shěn)慎”，侧重在采取行(xíng)动以(yǐ)前累积过多的证据。

　　美联储的数据显示(shì)，截至倒闭时，硅谷银(yín)行收到31项监管机构(gòu)的公开(kāi)审查报告(gào)或(huò)警告，数量是其他银(yín)行(xíng)的三倍(bèi)。报告称，随(suí)着硅谷银行壮大，近些年(nián)美联储(chǔ)忽视了范围更广的(de)问题，比如该行多年来一直突(tū)破内部风险限(xiàn)制，其采用(yòng)的流动性指标却显示，存款基础稳(wěn)定，其利率相(xiāng)关风险还被(bèi)评为令人(rén)满意。

　　巴(bā)尔(ěr)透露，美联(lián)储将重新审查，适用于资产超(chāo)过千亿美元银行的一系列规定(dìng)，包括(kuò)压力测试和流(liú)动性要(yào)求，将重新(xīn)评(píng)估(gū)，怎样监督和监管一家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行倒闭(bì)表明，需要对范围更广泛的银行(xíng)强化适用的标准，联储应考(kǎo)虑(lǜ)，让更大范(fàn)围的银(yín)行适用标准(zhǔn)和(hé)的流动(dòng)性规(guī)定(dìng)。他呼吁，重(zhòng)新评估，对于超过25万美元联邦保险(xiǎn)上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认(rèn)为，美(měi)联储应要求(qiú)更广泛(fàn)的银行(xíng)考虑到可(kě)出(chū)售证券的未(wèi)实现损益(yì)，以便让(ràng)银行的资本要求更好地(dì)匹配其财务状况和风险(xiǎn)。他暗(àn)示，对(duì)资本规划和风险管理不足的公(gōng)司，美联储可能增(zēng)加资本或(huò)流动性的要求，或者(zhě)限(xiàn)制股票回购、股(gǔ)息支付或高管(guǎn)薪(xīn)酬。

　　美总(zǒng)统拜登批(pī)准内(nèi)华达(dá)州和佛(fú)罗里达(dá)州重大灾难(nán)声明(míng)

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日的声(shēng)明(míng)，美国(guó)总统拜(bài)登批准内华达州(zhōu)重(zhòng)大灾难声明，他下令为3月8日(rì)至3月19日(rì)期间受(shòu)冬(dōng)季风暴(bào)影响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准佛(fú)罗里达州重大灾(zāi)难声明，他下(xià)令为4月12日至4月(yuè)14日期(qī)间(jiān)受严(yán)重(zhòng)风暴(bào)影响的地区提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　联邦(bāng)援(yuán)助资金可在成本(běn)分担的基础上提供给州政府和符(fú)合条件的地方政府以(yǐ)及某些私人非营利组织，用于(yú)受灾(zāi)害(hài)影响(xiǎng)地(dì)区的应急和修复(fù)工作。

　　欧盟与波(bō)兰等(děng)五(wǔ)国就乌克兰农产品相关事宜(yí)达(dá)成原则性协议(yì)

　　据央视新闻(wén)消息，当地时间28日，欧盟委员会执行副主(zhǔ)席东(dōng)布(bù)罗(luó)夫斯基斯(sī)对外宣布，欧(ōu)委会已与保加利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗(luó)马尼(ní)亚(yà)和斯洛伐(fá)克就乌克兰(lán)农产(chǎn)品相关事宜达(dá)成(chéng)原则性协议(yì)。

　　东布罗(luó)夫(fū)斯基斯表(biǎo)示，欧盟已采(cǎi)取行动解决欧盟(méng)成(chéng)员国和乌克兰农民(mín)的担忧。具体(tǐ)措施包括推(tuī)动波兰、斯洛(luò)伐克(kè)、保加利亚等国(guó)撤(chè)回(huí)针对乌农产品的单边措施。从欧(ōu)盟层面对小麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等(děng)4种(zhǒng)农(nóng)产品实施保障措施。为5个(gè)受影响的(de)成员国农民提供1亿欧元的(de)一揽(lǎn)子支(zhī)持。此外，欧盟将继续推进(jìn)包括葵花籽油等产品(pǐn)的倾销调查。欧盟将进一步确保乌克兰农产品通过(guò)欧(ōu)盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困(kùn)境：经济继(jì)续(xù)放缓，通胀依旧(jiù)高(gāo)企(qǐ)

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公布的数(shù)据显示，美国3月核心(xīn)PCE物价指数同(tóng)比(bǐ)上升4.6％，预(yù)估(gū)为(wèi)4.5％，前(qián)值(zhí)为4.6％。同(tóng)时美国3月核心(xīn)PCE物价指数(shù)环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3％，与市场预(yù)期及前值持平。

　　据悉，剔除(chú)食(shí)品(pǐn)和能(néng)源的核心PCE物价(jià)指数是美联储青睐的通胀指标之一(yī)。此(cǐ)次(cì)公布的数据再度印证了(le)美国通(tōng)胀的居高(gāo)不下，这加大了美联储5月再次(cì)加息的(de)可能性(xìng)。报告公布后，美国短期利率期货小幅(fú)下跌，反(fǎn)映出5月份(fèn)加(jiā)息25BP的可(kě)能性约(yuē)为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美国(guó)商务部(bù)公(gōng)布的一季度美(měi)国(guó)宏(hóng)观(guān)经济数(shù)据(jù)显示，美(měi)国(guó)一季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大幅不(bù)及(jí)市场预期的2％，且增速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指(zhǐ)数年化(huà)环比初值升(shēng)至4.9％，超出(chū)市(shì)场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向期货日(rì)报记者表示，上述(shù)数据显示出美国经济(jì)放缓(huǎn)但通(保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思tōng)胀(zhàng)水平依(yī)旧(jiù)高(gāo)企的滞胀特征。不(bù)过，从美国GDP折(zhé)年数同比数据来看(kàn)，他认(rèn)为一(yī)季度1.6％的增速(sù)较去年四季度0.9％的增速出现明显回暖(nuǎn)，显示出美国经济虽有放缓(huǎn)，但韧(rèn)性尚存。

　保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思　“一季(jì)度(dù)美国GDP数(shù)据超预期放缓，坐实了市场对于美国经(jīng)济衰(shuāi)退的忧(yōu)虑，再(zài)加上目前欧美银行(xíng)信用危机的尾部效(xiào)应(yīng)持续存在，金融不(bù)稳定叠加经济景气(qì)下滑，一定(dìng)程度上削弱了(le)美(měi)联储(chǔ)货币政(zhèng)策的紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期，同时增(zēng)加了下半(bàn)年美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的(de)预期。”中信(xìn)建投期(qī)货宏观贵金属(shǔ)分析师(shī)罗亮认为。

　　不过(guò)，他(tā)也表(biǎo)示，由于(yú)反(fǎn)映核心个人消费支出(chū)在内的一季度PCE通(tōng)胀数据(jù)持续上(shàng)升(shēng)，再加上周五(wǔ)晚间公布的(de)3月核心PCE数据也(yě)偏强，因此(cǐ)美联储(chǔ)5月份加息基本不(bù)存在悬念(niàn)，此次GDP数(shù)据更多影(yǐng)响(xiǎng)的(de)是年中(zhōng)美(měi)联(lián)储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还(hái)需关(guān)注什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵金(jīn)属分(fēn)析师吴梓杰(jié)认为(wèi)，当前(qián)美(měi)联(lián)储货币政(zhèng)策面临抑制通胀以及宏观(guān)审慎两难的抉择(zé)。随着(zhe)此前银行(xíng)业危机的爆发以及一季度经济的回落，美国当前经济(jì)的脆(cuì)弱性以(yǐ)及下行(xíng)压力(lì)已经持续(xù)增(zēng)加，但是一(yī)季度核心(xīn)PCE同(tóng)样大(dà)幅超过(guò)预(yù)期，显示(shì)出(chū)核心通(tōng)胀黏(nián)性超预期。

　　“对(duì)于美联(lián)储来说，这意味着(zhe)进行政策选择时(shí)不得不更加慎(shèn)重(zhòng)。”吴梓杰(jié)预计，美(měi)联储5月大概率将(jiāng)会(huì)保(bǎo)持加息(xī)25BP的节奏，但在记者会上(shàng)鲍威尔表(biǎo)态(tài)或将更(gèng)加注重(zhòng)安抚市场情(qíng)绪，强调对宏观风险的(de)把控，且对未(wèi)来加息的态度或(huò)将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目(mù)前市(shì)场已经对美联储(chǔ)5月加息(xī)25BP作出了充(chōng)分(fēn)的计价(jià)。鉴于(yú)此次会议并无最新点阵图和(hé)经(jīng)济(jì)展望(wàng)公(gōng)布，因(yīn)此会议重点在(zài)于(yú)利率(lǜ)决议声明(míng)及鲍威(wēi)尔(ěr)的会后发言两(liǎng)方面。其中(zhōng)，在决议声(shēng)明方面，可重(zhòng)点观察措辞调整变化情况，特(tè)别(bié)是能否出现“停止加息”相关暗示。而在会后的新闻(wén)发布会(huì)上，需要重点关注鲍威尔(ěr)对于经济与通(tōng)胀前景、后续货(huò)币政(zhèng)策以(yǐ)及银行(xíng)业危机引(yǐn)发的信贷收缩等方面的观点论述。特别是如果出现“停(tíng)止加(jiā)息”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对于商品市场还(hái)是权益市场而言，均构(gòu)成短(duǎn)期提振。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，此次美联储会议需要关(guān)注三个方面(miàn)：一是考虑到(dào)通(tōng)胀的顽固性，美联储(chǔ)是否会透(tòu)露其愿意容(róng)忍更高水平的通胀(zhàng)；二是美联储(chǔ)对于目前金(jīn)融以及经济(jì)风险的判断(duàn)，到底是短期风险还是长期风险；三是美联储(chǔ)未来的(de)货(huò)币(bì)政策(cè)预期(qī)，比如是否透(tòu)露(lù)下半年将降(jiàng)息或者(zhě)不降息(xī)。

　　他认为，如果美联储(chǔ)依(yī)然偏鹰派，则预(yù)期风险(xiǎn)资产(chǎn)将继续(xù)回调，美债利率曲线会加深倒(dào)挂(guà)的程度，对市(shì)场而(ér)言(yán)偏负面；如果(guǒ)美联储偏鸽派，那(nà)市场(chǎng)风险偏好会再度(dù)上(shàng)升，美元(yuán)指数预计(jì)显著下行，贵金属将领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示(shì)，由于当(dāng)前市场对5月(yuè)加息25BP已经计价较为充分，预计加息结果(guǒ)不(bù)会引(yǐn)起(qǐ)市场(chǎng)较大波动，但(dàn)是对于6月及以后(hòu)偏鹰的政策(cè)预期交易依旧不足。因此，他认为(wèi)本(běn)次会(huì)议上需要(yào)重点关注美联储声(shēng)明(míng)以及(jí)鲍威尔(ěr)在(zài)记者会(huì)上对未来政策路(lù)径的展望。“尤其是如果美联(lián)储(chǔ)意外偏鹰，比(bǐ)如表(biǎo)现出了6月(yuè)仍将加息的倾(qīng)向，则(zé)市(shì)场或将面临较(jiào)大的冲击，相关风险(xiǎn)资产有意外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面(miàn)临(lín)涨跌两(liǎng)难(nán)局(jú)面

　　近期(qī)美元指数持稳，贵金属(shǔ)行情则表现(xiàn)乏(fá)力(lì)。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响逐渐(jiàn)减(jiǎn)弱，市场对于美联储(chǔ)货币政策(cè)迅速(sù)转向的乐观预(yù)期出现(xiàn)一定修(xiū)正，贵金属市场出现高位振(zhèn)荡(dàng)调整，但(dàn)总(zǒng)体回调(diào)幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为(wèi)贵(guì)金属市场在利多、利(lì)空因(yīn)素间来(lái)回(huí)拉扯(chě)。利(lì)多因素(sù)方面，美联储加息(xī)临近(jìn)尾(wěi)声，对贵金(jīn)属价(jià)格(gé)的压制边际减弱。同(tóng)时，美国经济前景(jǐng)黯(àn)淡，债务(wù)上限悬而未决以及银行业风险事(shì)件余波反复，不断激(jī)发(fā)市场避险情(qíng)绪(xù)。从(cóng)更为(wèi)宏观的(de)角(jiǎo)度来看，全球(qiú)“去美元化”方兴未艾，各国央行强(qiáng)化黄(huáng)金资产储备功能，使(shǐ)得(dé)央行“购金潮”经久不息(xī)。上述种种因素均对贵金属价格形成支(zhī)撑。

　　而利(lì)空因(yīn)素主要是(shì)，市场和美(měi)联(lián)储对(duì)于(yú)后续货币政策之(zhī)间的预期(qī)差，以(yǐ)及美国经(jīng)济层面的(de)韧性犹(yóu)存。“特别是就业市场尽管(guǎn)过热态势有所缓和，但(dàn)无论是新(xīn)增非农就业人数(shù)还(hái)是失业率(lǜ)指标，还远未触(chù)及经济衰退(tuì)以(yǐ)及美联储(chǔ)货币政策(cè)转向的(de)阈值区间，这极有可(kě)能造成通(tōng)胀回归波折反复，进而引发美联储货币政策前景预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美联储议息(xī)会议落地后的一段(duàn)时(shí)间内(nèi)，市场仍(réng)然会(huì)延续上述的修正走势，美联储还需在更多数据指引以及银行风险事件落地后(hòu)，再相机作出政策调(diào)整(zhěng)，而在此之前预计仍会延续当前“走一步(bù)看一(yī)步”的(de)决策(cè)思路(lù)。而市场对(duì)于年内降息的乐观预期的修(xiū)正空(kōng)间(jiān)犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目(mù)前贵金属市场(chǎng)的(de)逻辑有两条(tiáo)主(zhǔ)线：一是(shì)美国经济是否会陷入衰退，二是全球贸(mào)易结(jié)算体系(xì)下美元的趋势压(yā)力。“过(guò)去20年，贵(guì)金属价格主要锚(máo)定(dìng)的是美债实际利率的变(biàn)化，但(dàn)是最近这种联系正在脱钩，央行购金以及美元结算体系的变化(huà)使得贵金属获(huò)得了越来越多的金(jīn)融溢价(jià)。”整体来看，他认为目前贵金(jīn)属多头驱(qū)动的逻(luó)辑还没(méi)结束，且近期的表现(xiàn)也是易涨难跌。从(cóng)资产配置(zhì)的角度来看，仍推荐将贵金属作(zuò)为多(duō)头配置(zhì)。

　　“当前贵(guì)金(jīn)属(shǔ)市场已经表现出了一(yī)定程度的易涨难跌(diē)。”吴梓(zǐ)杰表示，一方面，美国经济下行以及欧美银行业(yè)风险带来的(de)避险(xiǎn)情绪(xù)对贵金属价格仍有一(yī)定支撑，但边际减弱；另(lìng)一方面，美(měi)国通胀高位(wèi)带(dài)来的加(jiā)息预测，未能对贵金属形(xíng)成有力的回落压力。因(yīn)此，他预计贵金属(shǔ)市场整体仍以(yǐ)高位振荡(dàng)为主，在基准假设下，贵金属(shǔ)交易主线(xiàn)将回归(guī)通胀逻辑。他认为，当前市场对于美联(lián)储(chǔ)降息(xī)的(de)预期(qī)仍大幅领先美(měi)联储的官方(fāng)预期，预计在高通胀压力下(xià)，市场对降息预期的修正或将(jiāng)带(dài)来金银(yín)价格的进一步回调。

　　市场(chǎng)人士提示，随着(zhe)国内“五一”长假开启，还须警(jǐng)惕海外市(shì)场风险(xiǎn)。

　　罗(luó)亮(liàng)表示(shì)，近期宏观市(shì)场关键数据较多，导致市场(chǎng)情绪波澜起伏，同(tóng)时基本面因素也多空(kōng)交织，海外市场容易出现巨(jù)幅波动。同时，国内“五一”假(jiǎ)期(qī)结(jié)束后，市场将直面美联储5月(yuè)利率决议(yì)落(luò)地，他预计美联(lián)储会议(yì)结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风(fēng)险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储(chǔ)议息会议等重(zhòng)要事件，加之银行(xíng)业危机(jī)及债务上限问(wèn)题悬而未决，投(tóu)资者(zhě)要防(fáng)止过分押注(zhù)引发的风(fēng)险。假(jiǎ)期(qī)后可关注贵金属(shǔ)回落企(qǐ)稳情况，可(kě)以逢(féng)低布局多(duō)单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由(yóu)于国内“五(wǔ)一(yī)”假期恰逢海外(wài)美联(lián)储会议这(zhè)一关键(jiàn)时间节点，投资者若(ruò)保留头寸过节(jié)，则要保(bǎo)持头(tóu)寸有足够安全(quán)边际，以防“黑天鹅”事件带来(lái)冲击。他表示，节后贵金(jīn)属或将迎来(lái)更加明确的方(fāng)向性(xìng)行情，可根据美联储议息会议给(gěi)出的(de)指引，对(duì)贵金属进行相应布局。

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