5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业(yè)务，而通知存(cún)款则集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基金研(yán)究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助(zhù)于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订(dì早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称ng)版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出(chū)于(yú)自身经营考虑的(de)自(zì)发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷(dài)款向企业固定资产投(tóu)资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关系发(fā)生了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款介(jiè)于活(huó)期与(yǔ)定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制(zhì)对于活期(qī)存款与(yǔ)定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身(shēn)经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过(guò)自(zì)律机制(zhì)协调调(diào)降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月(yuè)这(zhè)一(yī)轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资(zī)需求有(yǒu)限，银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减少信(xìn)贷(dài)套利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近(jìn)期银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮(lún)利(lì)率调降都集中在活(huó)期和(hé)定期(qī)存(cún)款(kuǎn)，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季(jì)度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率(lǜ)下调(diào)可(kě)以有效降低(dī)银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还(hái)要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控制存(cún)款成(chéng)本(běn)成(chéng)为当务(wù)之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的(de)发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向(xiàng)仍是(shì)由实体经(jīng)济资(zī)金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合适顺应市(shì)场环境(jìng)，一(yī)方面(miàn)也(yě)代表(biǎo)着(zhe)政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的(de)作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低(dī)了(le)实体(tǐ)综合(hé)融资成(chéng)本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策(cè)继(jì)续激活(huó)内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的(de)概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基(jī)准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的(de)调(diào)整空间(jiān)仍存(cún)在，而是否进一(yī)步下(xià)调要看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平(píng)。在存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化定价情况作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利(lì)率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍(réng)在(zài)。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎来(lái)降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商业银行的(de)定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本(běn)仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差(chà)范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基(jī)础上(shàng)，银(yín)行自身也有动(dòng)力去下调(diào)存款定价来(lái)保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带(dài)动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于(yú)此(cǐ)前(qián)经济下(xià)行影响，投(tóu)资(zī)者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释(shì)放，盘活市(shì)场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本次上(shàng)限下调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行(xíng)间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对(duì)股份(fèn)行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面(miàn)有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于(yú)银行，存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银(yín)行对(duì)公活期存款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款利率是否还有进一(yī)步(bù)下降的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得(dé)商业银行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预(yù)期(qī)。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权(quán)平(píng)均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的(de)竞(jìng)争(zhēng)类似(shì)“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足(zú)，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存量存款平(píng)均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称票息(xī)资产，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空(kōng)间。从(cóng)银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存(cún)款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率(lǜ)下调带(dài)动流动性继续进(jìn)入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果经济(jì)复(fù)苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷(dài)款(kuǎn)重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再(zài)宽(kuān)松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年(nián)四(sì)季度货(huò)币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍(réng)是第(dì)一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于政策(cè)利率(lǜ)就(jiù)必须进行(xíng)对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存(cún)款和相当部(bù)分(fēn)的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到(dào)了(le)较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不(bù)到(dào)央行货(huò)币(bì)政策(cè)增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议(yì)从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震(zhèn)荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如(rú)面(miàn)对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择把(bǎ)投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数(shù)专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资者在评(píng)估自身风险承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业银行(xíng)现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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