“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的(de)低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验证，当前观察的(de)中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据(jù)和韩国(guó)、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一(yī)方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃(yuè)，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部分源于(yú)去年低(dī)基数原因，不过对同比的(de)拉(lā)动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市(shì)较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的(de)变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了(le)越来(lái)越重要的作(zuò)用(yòng)，那(nà)么(me)如何去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈(yì)。在(zài)全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可(kě)能主要(yào)来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一(yī)带一(yī)路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下(xià)的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增(zēng)速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济体出口增速(sù)预测，思路为(wèi)在(zài)中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义的(de)三年，分别(bié)作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

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　　假设对其(qí)余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格(gé)因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自(zì)于(yú)两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据(jù)存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差(chà)异还较大，一(yī)般(bān)而言中国出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这(zhè复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思)意(yì)味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年(nián)下半年、也(yě)可能在(zài)明年(nián)，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国(guó)出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动(dòng)不(bù)足。疫(yì)情二次(cì)冲击(jī)风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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