钠(nà)电(diàn)池产能规划从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕(rào)在键盘(pán)生(shēng)产(chǎn)商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人(rén)遐想的题材(cái)搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价迅速(sù)飙(biāo)涨4倍，甚至(zhì)期(qī)间还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路(lù)完全失灵，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末(mò)扔(rēng)出30亿元定增(zēng)预(yù)案(àn)投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电池项目(mù)，传艺(yì)科技也只收获(huò)了短暂的上涨，而后再(zài)未掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌折(zhé)射(shè)的是市(shì)场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已(yǐ)经从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元(yuán)乃(nǎi)至94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺、落(luò)地产(chǎn)能(néng)骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产能又该如(rú)何消化？过往投资计划频频“跳票”、实(shí)际效益与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离子电池(chí)便与锂离子电(diàn)池同时期萌芽(yá)，但由于钠(nà)电负极(jí)嵌钠(nà)能力较弱、钠(nà)电池能量密度较(jiào)低，导(dǎo)致(zhì)其(qí)研发进度大大落(luò)后(hòu)于了锂电池(chí)。直到2020年后，随(suí)着(zhe)钠电关键技术完成突(tū)破(pò)以及(jí)锂(lǐ)价不断飙(biāo)升，钠电才作(zuò)为锂电“备(bèi)胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推(tuī)出第一代(dài)钠离子(zi)电池(chí)，掀(xiān)起(qǐ)钠电风潮(cháo)，并将(jiāng)风(fēng)口带到(dào)了(le)A股市(shì)场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之(zhī)际，传(chuán)艺科技于去年(nián)6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时(shí)的公告显(xiǎn)示，公司拟(nǐ)投资(zī)3000万(wàn)元通(tōng)过全(quán)资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公司（以下(xià)简称“智纬(wěi)电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公司江苏传艺钠(nà)电科技有限公(gōng)司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺科(kē)技(jì)旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫(pò)不及(jí)待召开电话会议，向合计64名分(fēn)析师(shī)和个人投(tóu)资者(zhě)披(pī)露跨界钠电的(de)各种细节。根据规划，传艺科(kē)技(jì)钠电(diàn)池项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产(chǎn)，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月(yuè)23日的涨停，传(chuán)艺科技(jì)宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速(sù)实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传(chuán)艺科(kē)技日(rì)K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了(le)钠(nà)电消息催涨股价的前(qián)车(chē)在前(qián)，传艺科(kē)技开始有(yǒu)意无意地“主动(dòng)”披露(lù)钠电项目进展，而公(gōng)司股价(jià)也往往(wǎng)在公告披(pī)露(lù)后录(lù)得大幅(fú)上(shàng)涨。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价，不(bù)到(dào)半年的(de)时间(jiān)已翻了逾(yú)5倍。

　　<人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思/p>

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉头向下，无(wú)论其如何(hé)发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而随着时间(jiān)的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日(rì)收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召开电话会并在《投资者关(guān)系活动(dòng)记录表(biǎo)》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水平等(děng)涉及公司(sī)经营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复(fù)的公告》补(bǔ)充披露相关事项，传艺(yì)科技及(jí)公司董事(shì)长兼总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交(jiāo)所通报批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看(kàn)传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上(shàng)下(xià)，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其资金有限与(yǔ)钠(nà)电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场(chǎng)信服造(zào)成的(de)。

　　根据(jù)公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后(hòu)，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此前(qián)对交易(yì)所回复函和2023年度(dù)定增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目的(de)投(tóu)资成本约54亿元。其(qí)中，土地(dì)购置(zhì)及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需(xū)投(tóu)入的(de)装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺科技(jì)规划的钠(nà)电产能远不止(zhǐ)这公告(gào)出(chū)来(lái)的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消(xiāo)息，公司(sī)董事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演讲时(shí)提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新(xīn)征410亩土地(dì)，用30个月的(de)时间，新上钠(nà)离子电(diàn)池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料(liào)、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子(zi)电池、15万吨(dūn)电解液的(de)生产能(néng)力(lì)；2022年(nián)10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月(yuè)底有望(wàng)批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传(chuán)艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的(de)说法(fǎ)，传艺(yì)科技(jì)在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需(xū)要(yào)40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科(kē)技主营式微，年赚1亿元的盈利水平(píng)显然难以(yǐ)撬动动辄几(jǐ)十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备(bèi)和印(yìn)制电路板（PCB）两大类(lèi)消(xiāo)费电(diàn)子零组件，具体包括(kuò)笔(bǐ)记(jì)本/台式机(jī)电(diàn)脑(nǎo)键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入(rù)类(lèi)设备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用(yòng)板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规(guī)模不断扩(kuò)大，营收从2017年的(de)6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但(dàn)盈(yíng)利(lì)并(bìng)未同步(bù)，上市当(dāng)年公司归母净(jìng)利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶(píng)颈，账(zhàng)上(shàng)的资金(jīn)也并不(bù)宽裕(yù)。2022年，公司(sī)经(jīng)营活动(dòng)产(chǎn)生的现金(jīn)流(liú)量(liàng)净额4.46亿元；截(jié)至(zhì)去年末，公司货(huò)币(bì)资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要(yào)拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的(de)资金投(tóu)资(zī)钠电，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深(shēn)交所的回函中，传(chuán)艺科(kē)技曾详细披露(lù)过2GWh项(xiàng)目资(zī)金来源：截至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离子(zi)电池项目的自有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电(diàn)项目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深(shēn)交(jiāo)所(suǒ)的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备靠银(yín)行(xíng)贷款解决。后一期产(chǎn)能增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷(dài)款。今年3月(yuè)30日公(gōng)司(sī)公告称，传艺(yì)科技及子公(gōng)司拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的项目贷(dài)款，用于公(gōng)司钠(nà)电(diàn)池(chí)项(xiàng)目(mù)。根据最新的调(diào)研记录，“截至目前，牵头银行已审批(pī)通(tōng)过，参团(tuán)银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定(dìng)增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发行股(gǔ)票预(yù)案(àn)》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入(rù)钠电(diàn)池制造二期项目(mù)，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根(gēn)据测算，二(èr)期5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资额为27.47亿(yì)元，除了(le)定增的24亿元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部分(fēn)缺(quē)口(kǒu)，传(chuán)艺科(kē)技甚至将2020年定(dìng)增募投资(zī)金中的(de)1.75亿元变更用于(yú)该项(xiàng)目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电(diàn)项目只(zhǐ)能依赖融(róng)资。至于上述(shù)邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴(bào)跌，钠(nà)电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠电池全供应链项目计(jì)划(huà)到(dào)2024年(nián)末全部竣(jùn)工投产，达产达效后，可实(shí)现年销售250亿(yì)元。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真如邹伟民在(zài)近日(rì)的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照(zhào)进现实，几年后公司营收将在(zài)当前基础上翻(fān)十几倍(bèi)。但近来腰(yāo)斩的(de)股价显示，市场对(duì)这个(gè)故事并不再买(mǎi)账，除了资金实力有限公司(sī)外，核(hé)心还在(zài)其大干快(kuài)上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时(shí)代、中科海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建(jiàn)产能，竞争者初(chū)露(lù)威胁，赛道已然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性能(néng)来看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已(yǐ)经(jīng)走在(zài)前面(miàn)，率(lǜ)先在两(liǎng)轮电动车和(hé)低(dī)速电动车领(lǐng)域实现装(zhuāng)车应用。而传(chuán)艺科技除了在岁末年(nián)初公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订项目合作或战略合作(zuò)协议外(wài)，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每(měi)有投资者问(wèn)及客户情(qíng)况时，公司都以“目前订单(dān)下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动(dòng)车及(jí)电动工具等多个领域(yù)”“公司钠(nà)离子电池送样(yàng)后客户(hù)的(de)反(fǎn)馈普(pǔ)遍较为(wèi)良好(hǎo)，并已与多名客户签订了(le)销售(shòu)订单”“公司已与(yǔ)多家知名两(liǎng)轮(lún)电动车(chē)品人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思牌开展(zhǎn)送样(yàng)和合作意向洽(qià)谈等(děng)工作”等进行回复。至于具(jù)体的客(kè)户名(míng)称和订(dìng)单金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池(chí)产能落地正(zhèng)数倍级(jí)增长。上海(hǎi)钢联新能源(yuán)事业部钠(nà)电(diàn)池(chí)分(fēn)析(xī)师(shī)汪奇告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电(diàn)池项(xiàng)目落地产能(néng)有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地(dì)产(chǎn)能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电(diàn)池行业产能利(lì)用率(lǜ)，钠电池落地的(de)产(chǎn)能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市(shì)场规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠(nà)电池不到5％，后面成本降下来才会有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇(qí)认为(wèi)，今年钠电池只会小批量(liàng)应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其在调研记录中预测，预(yù)计2023年公司(sī)实际(jì)出(chū)货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去(qù)了2023年钠(nà)电池市场的(de)绝大(dà)部(bù)分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系活(huó)动(dòng)记录表

　　需要(yào)注意的(de)是，沉寂(jì)多年(nián)的钠电池是在(zài)此前锂价(jià)飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而(ér)被推(tuī)到台前的，去(qù)年底以来(lái)，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下行，4月(yuè)20日电碳价(jià)格均价已(yǐ)经跌至18万元(yuán)/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会(huì)否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就(jiù)表示：“钠电(diàn)池能够起到对锂电池(chí)的平衡作用，平(píng)衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安(ān)全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的(de)发(fā)展陷入被动。”但他(tā)也强调(diào)，“钠离(lí)子技术一定要(yào)发展，因为它(tā)是锂离子电(diàn)池(chí)的一个有益的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建(jiàn)设成(chéng)本接(jiē)近(jìn)，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池(chí)在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其进一步向钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池性能比(bǐ)较接(jiē)近磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池，高能量密度的也接近三元523电池。目(mù)前电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目前已经和(hé)钠电(diàn)池成本基本相(xiāng)当；而由于(yú)锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已经优于钠(nà)电(diàn)池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万(wàn)以(yǐ)下(xià)时(shí)，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠(nà)电(diàn)池还有降(jiàng)本的(de)空间(jiān)。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链(liàn)完(wán)善后，规模(mó)量产后钠(nà)离子电池正、负极材(cái)料价格(gé)可降至5万元/吨甚(shèn)至(zhì)以下，钠(nà)离子电池的(de)理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳(tàn)酸(suān)锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的(de)成本优势就依然(rán)存在(zài)，并且随着技术不(bù)断发展、产业不(bù)断成(chéng)熟，钠离子(zi)电池的降本空间有望进一(yī)步打开，该成本(běn)临界点(diǎn)仍有(yǒu)进一(yī)步下探的(de)可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业规模化完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本(běn)拉(lā)开(kāi)差距(jù)，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量密度的限制，使得(dé)碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)在15万以(yǐ)上时，成熟(shú)后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格(gé)在(zài)10万(wàn)左右(yòu)及以下时(shí)，钠离(lí)子电池在(zài)动(dòng)力领(lǐng)域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多入局钠电池的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠(nà)电池商业化进(jìn)程。但随(suí)着(zhe)锂价(jià)持续下降，钠电池利润率(lǜ)下(xià)降(jiàng)或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公(gōng)司钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格(gé)波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技(jì)项目(mù)投资(zī)的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠(nà)电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往(wǎng)投资(zī)履历发现，传艺科技在(zài)投资上缺乏(fá)长远(yuǎn)定(dìng)力(lì)，临(lín)时(shí)“跳票”甚至终止募(mù)投(tóu)计(jì)划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用(yòng)于3D玻璃(lí)面板生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募(mù)资的(de)FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目的实施地点从一厂搬(bān)迁至(zhì)二(èr)厂；2021年6月，再将该项目的(de)实(shí)施地(dì)点(diǎn)变更为(wèi)重庆市合川(chuān)区工业(yè)园区(qū)核心区高阳(yáng)路(lù)30号，实施主体则从传艺科技变为全资子(zi)公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该项(xiàng)目剩余资金全部投(tóu)入轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提(tí)升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平方米中(zhōng)高端印(yìn)制电路(lù)板建(jiàn)设项目。但次(cì)年(nián)6月，公司将该项目(mù)中(zhōng)的(de)SMT工序实施(shī)地点(diǎn)由(yóu)江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区(qū)凌波路33号改(gǎi)建至江苏省高(gāo)邮市(shì)经开区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项(xiàng)目(mù)剩余(yú)募资（已投入(rù)募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于投(tóu)入“钠离子电池(chí)制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目实际效益与(yǔ)预计天(tiān)差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目建设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定(dìng)期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益(yì)分(fēn)别(bié)仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万(wàn)平方米(mǐ)中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建设(shè)项目(mù)建设期也(yě)仅12个(gè)月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净(jìng)利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效(xiào)益分(fēn)别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预期(qī)相去(qù)甚远(yuǎn)。

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