昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再(zài)完(wán)全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映(yìng)出(chū)，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一(yī)次加息(xī)的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美(měi)国国(guó)会不(bù)提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天表(biǎo)示(shì)，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产(chǎn)生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将(jiāng)可(kě)能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(b究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷àng)晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场(chǎng)新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的(de)原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为(wèi)年(nián)龄是(shì)一个主要(yào)或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生(shēn究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷g)猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事(shì)实。从(cóng)目(mù)前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量(liàng)各月环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来(lái)看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定(dìng)成(chéng)本，择机卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的(de)担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存(cún)则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消(xiāo)费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的(de)预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多(duō)因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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