北(běi)京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答(dá)了(le)来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高(gāo)度(dù)看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如(rú)果让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)择，是(shì)放(fàng)弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获(huò)取本次股东会最(zuì)新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三(sān)个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财(cái)务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做(zuò)的(de)很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让(ràng)人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产品的分销渠(qú)道多元(yuán)化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的问题不(bù)在于是(shì)否开新(xīn)店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在最初觉得(dé)走对了(le)方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经(jīng)营(yíng)难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营）非常(cháng)困(kùn)难的(de)行(xíng)业(yè)，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客(kè)流(liú)量(liàng)减少了(le)，但电影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非常(cháng)出色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有(yǒu)关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不(bù)代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年的(de)权(quán)重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定的预测，以及它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人(rén)可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯(kěn)定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买(mǎi)入(rù)卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台(tái)积(jī)电是世(shì)界范(fàn)围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那州的部分(fēn)芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。何况它(tā)们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估(gū)就(jiù)能(néng)成(chéng)为天才(cái)的(de)人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想要那么(me)多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司(sī)还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽(suī)然(rán)我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于(yú)人工智能(néng)的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微(wēi)软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源(yuán)等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我们(men)在这个方(fāng)面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公(gōng)共(gòng)事业(yè)公司，我们希望(wàng)能(néng)够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的(de)计划(huà)，然后(hòu)将(jiāng)这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我(wǒ)们(men)也将我们的目(mù)标(biāo)进(jìn)行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共事业方面(miàn)希(xī)望能够取得的(de)成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事(shì)件会带(dài)来怎样的(de)经济(jì)后果时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示，这是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入(rù)混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我(wǒ)父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事(shì)情，就是(shì)成(chéng)立(lì)联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了(le)很多次保证金要求，因为(wèi)我们(men)都(dōu)知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的(de)天量流动(dòng)性(xìng)，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们(men)正在履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守旧的(de)价(jià)值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下(xià)，可(kě)能(néng)会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须(xū)有惩(chéng)罚(fá)，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不(bù)做别人做的(de)一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会拥有许多(duō)银行，而(ér)不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人(rén)们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在(zài)的(de)情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清(qīng)楚(chǔ)，但是(shì)他也不(bù)能完全控(kòng)制我们的财政政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时(shí)候，并没有人知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货(huò)币才能解决(jué)问题，而直到它(tā)失控。人(rén)们(men)会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？(shì)可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知(zhī)道(dào)这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务，但没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一(yī)家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其(qí)依(yī)然是(shì)一家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。他(tā)同时(shí)解释，盖(gài)可(kě)在技术方面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想象的(de)多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第(dì)一季(jì)度业(yè)绩(jì)表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取(qǔ)得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来(lái)不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历(lì)了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情(q拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？íng)和(hé)供应方面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题和其他一些(xiē)问题(tí)。我(wǒ)们的(de)团队优先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而(ér)不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资(zī)决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不(bù)想成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的价格(gé)，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如(rú)何在短期利(lì)润和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心(xīn)季度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不(bù)能(néng)洞(dòng)悉(xī)企业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，当然(rán)现在我还在位，格雷格(gé)的主要(yào)价值是可(kě)以把一些(xiē)事(shì)情做(zuò)得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个人(rén)。未来(lái)我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝(jué)不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从(cóng)不会频繁(fán)更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选出(chū)的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉特(tè)从(cóng)不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们(men)每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独(dú)一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到(dào)了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍(shào)给那(nà)些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它们是一(yī)些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商(shāng)社(shè)的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

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　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依(yī)然畅销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是(shì)会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下(xià)了非常优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当时机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教(jiào)诲

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　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的(de)价值观，并(bìng)和(hé)他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何(hé)度(dù)过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年(nián)事(shì)已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩(hái)子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很(hěn)难(nán)更改(gǎi)，我认为这(zhè)是(shì)家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的(de)钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活(huó)动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果做不(bù)到，成功(gōng)就需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运(yùn)都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自(zì)己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没(méi)有什(shén)么能比这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书(shū)中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的(de)工作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不(bù)多第(dì)300名或第(dì)350名的(de)位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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