5月以来(lái)，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同日创下年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低；而(ér)整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下(xià)跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大(dà)了(le)市场对于(yú)国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织期有所下修。”

　　其次(c瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织ì)，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是(shì)需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来港股资金(jīn)面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较(jiào)多(duō)的(de)细分板块(kuài)或(huò)许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道(dào)，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国(guó)经济总量数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业(yè)绩差异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他(tā)们(men)认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未来看是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方(fāng)式投(tóu)资(zī)于港股市场(chǎng)。

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