分(fēn)析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预(yù)计全(quán)市(shì)场货币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人(rén)的产(chǎn)品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风险(xiǎn)管理、人(rén)员及系统配置、投资比例、交易(yì)行(xíng)为(wèi)、规模控制、申赎管(guǎn)理等多方面对重要货币(bì)市场基金的基金管(guǎn)理人提出了更(gèng)为严(yán)格审慎(shèn)的要求。

　　业内(nèi)人士指(zhǐ)出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能(néng)力(lì)和透明(míng)度，降低(dī)投资(zī)风险。但是，可(kě)能会(huì)对部分追求高收(shōu)益(yì)的投资者造成一定(dìng)影(yǐng)响。此(cǐ)外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基(jī)金是指因基金资产规模较大或者投(tóu)资者人数(shù)较多(duō)、与其他金(jīn)融(róng)机构或者(zhě)金融产品关(guān)联性较强(qiáng)，如发生重大(dà)风(fēng)险，可能(néng)对资本市场和金融体系产生重大(dà)不利影响的货(huò)币市场基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金会被(bèi)纳入(rù)评估范围？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行规定(dìng)》，货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金满足下列任一条件的，基金管理人应当在(zài)10个工作日(rì)内主动向(xiàng)中国证监会(huì)报告：基金资产(chǎn)净值连(lián)续(xù)20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持(chí)有人数量连(lián)续(xù)20个交易(yì)日超过5000万个(gè)；中国证监会认定的符合(hé)重要(yào)货币市场基金(jīn)特征(zhēng)的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季(jì)度末，市场上共有(yǒu)天弘(hóng)余额宝货(huò)币、易(yì)方达易(yì)理(lǐ)财货币A、建(jiàn)信(xìn)嘉(jiā)薪宝(bǎo)货币A三只(zhǐ)基金规模(mó)超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余(yú)额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘(hóng)余(yú)额(é)宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于(yú)首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或(huò)者投资者(zhě)数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监(jiān)管要求更加(jiā)严格(gé)，基金(jīn)管(guǎn)理人需(xū)要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使基金公(gōng)司更加注重风险管理(lǐ)和产品合规(guī)性(xìng)，提高产品的透明度和稳定(dìng)性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》与(yǔ)资(zī)管新规一脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机(jī)构的风险管(guǎn)理能力(lì)，实现风险分散(sàn)化，防止(zhǐ)风险过(guò)度集中、对金融(róng)安全产生(shēng)不(bù)利影响。在提升风控(kòng)水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑(duì)，高安全产(chǎn)品收益率回(huí)落至(zhì)与其风险相匹(pǐ)配的(de)合(hé)理(lǐ)水平。随(suí)着资管新规的逐步落(luò)地，回归(guī)本源的主动类资管产(chǎn)品迎来发展(zhǎn)良机，财富(fù)管理行业(yè)百花(huā)齐放(fàng)。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》明(míng)确了重要货币市场(chǎng)基金的附加监管要(yào)求(qiú)，指出(chū)基(jī)金管理人(rén)应当(dāng)遵循长期(qī)稳健(jiàn)的经(jīng)营和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营(yíng)、客(kè)户服务、风(fēng)险管(guǎn)理与危机应(yīng)对(duì)等方(fāng)面的(de)能(néng)力水平与重要货币市(shì)场基(jī)金管理规模(mó)相匹配，不得盲目(mù)扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市场基金的(de)基(jī)金(jīn)经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人的(de)高级管理(lǐ)人员、基金(jīn)经理等相关人(rén)员(yuán)的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接(jiē)与重要货币市场基金的(de)规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投资运作指标方(fāng)面，也需要满(mǎn)足(zú)多项(xiàng)要求。例如，持(chí)有一(yī)家(jiā)公(gōng)司发行的证券市值不得(dé)超过(guò)基金资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金(jīn)托管人资格(gé)的同一(yī)商业(yè)银行发行的(de)金融工(gōng)具占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的规模(mó)合计不(bù)得超过(guò)基(jī)金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金(jīn)交(jiāo)易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定(dìng)》指出，审(shěn)慎确认大额申购申请，避免出现接(jiē)受(shòu)单一投资者申购申请后导致其(qí)持有(yǒu)份额超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而在(zài)风险准(zhǔn)备金方面(miàn)， 基金管理人、基金(jīn)托管人(rén)每月从重要货币市场(chǎng)基金的管理费、托管费中(zhōng)计提(tí)的风险准备(bèi)金比例不(bù)得(dé)低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是金融(róng)防(fáng)风险的重要(yào)举措。部分货币市场基(jī)金规模较(jiào)大、投资(zī)者(zhě)数量较多(duō)，具有“牵一(yī)发而动(dòng)全身”的(de)重要影响，当(dāng)出现风(fēng)险事件时，可能会对金融市场的流动性(xìng)安(ān)全产生(shēng)冲(chōng)击。《暂(zàn)行规定》无论(lùn)是(shì)从考核机制(zhì)，还是(shì)从投(tóu)资比(bǐ)例(lì)、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都是为了更(gèng)高流动(dòng)性考虑，重要货(huò)币市(shì)场基金防范流动(dòng)性风险的能力将进一步提升(shēng)，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市(shì)场基金类似的流动性(xìng)风险事件(jiàn)。

　　制(zhì)定风(fēng)险应对(duì)预案

　　在(zài)重要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的(de)风险防控和监(jiān)督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做(zuò)出(chū)了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人应当综合(hé)评(píng)估重要(yào)货币(bì)市(shì)场基(jī)金各类(lèi)风险的成因、表现及影响，会同相关市场主体(tǐ)共同制定(dìng)合(hé)理(lǐ)有(yǒu)效的风险(xiǎn)应对预案。风(fēng)险应对预(yù)案(àn)应当报(bào)中国证监会备(bèi)案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监(jiān)会牵头(tóu)相关部门成立风险处置小组，督(dū)促基金(jīn)管理人(rén)及(jí)相关市场主体(tǐ)依据风险应对预案等对重要(yào)货币市场(chǎng)基金实施风险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规定》将提高货(huò)币基金(jīn)的风险管(guǎn)理能(néng)力和透(tòu)明(míng)度，降低(dī)投资(zī)风(fēng)险。但(dàn)是，可能(néng)会对(duì)部分投(tóu)资纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别者造成一定影响，例如可能会对一些追(zhuī)求高收益的投资者造成一定(dìng)冲(chōng)击(jī)。此外(纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别wài)，新规可(kě)能会导致一(yī)些货币基金规模较小的产品退出市场，投资者需要注意选(xuǎn)择合适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于(yú)保护(hù)低风险偏好的投资者。相对于其他(tā)资(zī)管产品，货币(bì)市(shì)场基金具有着投资者(zhě)数(shù)量庞大，风险偏好较低的特点。部(bù)分(fēn)规模较(jiào)大(dà)的货(huò)币规模基金如出现风(fēng)险(xiǎn)事件，或将对(duì)社会稳定(dìng)产生不(bù)利影(yǐng)响。《暂行规定(dìng)》提升了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的资产安全要求，有利(lì)于保护投(tóu)资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基金的规范(fàn)化、标准化(huà)、投资分散化、安全化程(chéng)度将有提升(shēng)，未来是否在公布的重点货币(bì)基金名(míng)录内，可(kě)能是(shì)投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)考量(liàng)的(de)潜在背书因素之(zhī)一(yī)。预计全(quán)市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上(shàng)将有一定出(chū)清，对基(jī)金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提(tí)出了要求。

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