编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公(gōng)募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散到(dào)中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机械制造(zào)等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺(shùn)势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的(de)水平(píng)线上(shàng)。从第一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和(hé)保隆科(kē)技，可(kě)以看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大框架(jià)，在(zài)细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也(yě)一如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能(néng)源在公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)压舱石地位依然(rán)稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中特(tè)估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造(zào)成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基金一季报(bào)，在管理时(shí)间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行(xíng)均(jūn)是持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配(pèi)置，降低(dī)了(le)金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加(jiā)组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十中的(de)标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报中(zhōng)强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的(de)主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医药方(fāng)面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至(zhì)十(shí)大(dà)重仓股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内(nèi)首个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上(shàng)周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明(míng)远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理的(de)6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的(de)三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要(yào)产品是三(sān)元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务(wù)中有分(fēn)布(bù)式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别(bié)是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依(yī)然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的(de)优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价(jià)值。或许(xǔ)，新能源行(xín特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么g)业的(de)终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年(nián)业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一(yī)的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依(yī)然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完(wán)全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况是，如果按(àn)照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优势的(de)高端制造产业链(liàn)布局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而(ér)他的业绩(jì)特别(bié)从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价(jià)值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别(bié)是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调(diào)了一(yī)个席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到(dào)了四(sì)家。而从相关标(biāo)的的(de)年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉(jí)比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是(shì)我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司(sī)治理加持下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天(tiān)天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全(quán)部(bù)超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高的(de)景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜(tóng)陵(líng)有色(sè)和神(shén)火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新型(xíng)商(shāng)业(yè)模式的(de)迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制造(zào)，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基(jī)于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的(de)行情，需要对其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近(jìn)了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核心(xīn)优选(xuǎn)一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也(yě)整(zhěng)齐(qí)划一(yī)地(dì)实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是(shì)接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期(qī)发(fā)展，以合(hé)理或偏低(dī)的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的(de)多行(xíng)业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的(de)成名作(zuò)银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基(jī)金的当季(jì)重仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去(qù)银河和(hé)美生(shēng)活(huó)还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所(suǒ)保留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严(yán)格执(zhí)行基金合同的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继(jì)续增加了(le)软件服(fú)务、信息技(jì)术的配置比例(lì)。围绕数字(zì)经济和(hé)新的(de)信息技术应(yīng)用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期(qī)成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现他所保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个席(xí)位(wèi)全部更换(huàn)。从(cóng)最新的(de)标的(de)来看，这其中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期(qī)，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信未来科技(jì)创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经(jīng)济持续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一(yī)并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势(shì)回归。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度(dù)末的兆易(yì)创新。但(dàn)就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年(nián)内(nèi)的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的(de)调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行(xíng)业的部(bù)分个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了(le)半(bàn)导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受到(dào)明星基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融(róng)通(tōng)基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一(yī)季度(dù)没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的(de)重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管理的(de)产品数达(dá)到了(le)6只，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参(cān)与(yǔ)管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同的(de)一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量(liàng)优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被(bèi)划入到消费电子的(de)大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的(de)原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子(zi)会有一个触(chù)底(dǐ)回升的(de)过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的(de)布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收(shōu)入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么示，目(mù)前(qián)该(gāi)板块去库存(cún)可能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来(lái)苹(píng)果新品推出(chū)或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来(lái)看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一(yī)思(sī)路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得(dé)颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他(tā)在(zài)季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业(yè)趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重点投入。”特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么p>

　　（本(běn)文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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