随着一(yī)季(jì)报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资产，并(bìn订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚g)偏向成长风格(gé)基金，有的(de)对阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清(qīng)单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益(yì)基(jī)金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动(dòng)连续第(dì)五个季度(dù)霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年(nián)末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末(mò)，成(chéng)立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个(gè)股，对于基(jī)本面坚(jiān)固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有(yǒu)过(guò)多(duō)年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈(quān)，目(mù)前行(xíng)业(yè)配置(zhì)更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)、易方达(dá)新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平(píng)稳增长；偏(piān)债混(hùn)合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三(sān)依次为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅(fú)过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在一(yī)季报中表示，本(běn)季度基金主要(yào)进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的(de)仓位略(lüè)高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相(xiān订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚g)对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益(yì)，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰(tài)前十(shí)大重仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票(piào)市(shì)场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确(què)的(de)判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视(shì)相关板块的估值(zhí)水平(píng)变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主动(dòng)权益基(jī)金(jīn)进行了(le)分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其(qí)他以(yǐ)现(xiàn)金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基于(yú)不同板块的(de)基本面和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的(de)基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调(diào)整，处于(yú)“三低(dī)”类资(zī)产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估(gū)值(zhí)、低(dī)拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同(tóng)地域的(de)投资(zī)方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资(zī)产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年(nián)度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚增长和政(zhèng)策支持方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩(jì)预期(qī)增速较高板块的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资(zī)产维(wéi)持超配状态，结(jié)构(gòu)上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益(yì)于产业(yè)周期见底及国(guó)产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏(sū)中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸(xī)引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期(qī)投(tóu)资提供(gōng)一定安全边际。年内(nèi)经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益(yì)于(yú)稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可(kě)能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新(xīn)技术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其关(guān)注度(dù)有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持(chí)有基(jī)金经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的(de)下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所作(zuò)为，基本面的(de)总体改善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基(jī)本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是(shì)消费医药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节(jié)，是(shì)长期(qī)关注的(de)方(fāng)向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景(jǐng)气(qì)度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术(shù)的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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