随着公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的(de)密(mì)切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个(gè)股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自(zì)己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)今(jīn)年国(guó)内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复(fù)苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会(huì)趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技(jì)术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声，经历了(le)过(guò)去(qù)几个(gè)季度的去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游(yóu)需求恢复(fù)的力(lì)度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的(de)板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨(zhǎng)的(de)标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总(zǒng)体认(rèn)为现在市(shì)场对(duì)于(yú)新(xīn)能源(yuán)板块的担(dān)忧(yōu)讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们(men)曾(céng)经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度增持璞(pú)泰(tài)来(lái)，较去(qù)年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的(de)是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了(le)一季(jì)报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分短期达(dá)到目标价(jià)的(de)相(xiāng)关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们(men)投入(rù)非(fēi)常多的(de)精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技(jì)术(shù)革(gé)命(mìng)给具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不(bù)能给出大(dà)部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度暂(zàn)时(shí)还没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增加相关(guān)的持(chí)仓(cāng)。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到(dào)了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回(huí)调(diào)，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于(yú)历(lì)史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行(xíng)业未(wèi)来(lái)的(de)发展方向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布(bù)了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却(què)很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们(men)的(de)投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)减持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的(de)集(jí)团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的(de)变化(huà)。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的(de)较低(dī)估值水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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