金融界5月12日消息 国内期货(huò)市场(chǎng)收盘(pán)，商(shāng)品期货多(duō)数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯(xī)、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹上(shàng)涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随(suí)大(dà)宗商品跌势(shì)，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数(shù)据(jù)，美(měi)国4月生(shēng)产者价(jià)格(gé)指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预期，反映(yìng)出生产物资通胀压(yā)力进一步(bù)趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月美(měi)联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一(yī)方面，此前加(jiā)息结(jié)束乃至降息已然成为(wèi)一种共识，因此(cǐ)本(běn)周在美联储(chǔ)越来(lái)越多官员为鹰派站(zhàn)台(tái)的情况(kuàng)下，预计(jì)从(cóng)加息(xī)结束到(dào)降息周期开启，仍有近(jìn)一个季度的(de)时(shí)间，在(zài)此期间(jiān)将面临经济和(hé)政策的(de)不确定性，贵金属部(bù)分(fēn)回吐前期超涨的幅(fú)度。另一方面，上周初请失业(yè)金人(rén)数(shù)升(shēng)至2021年以来的最高水平，劳动力市(shì)场正在降温(wēn)。同(tóng)时国(guó)内社融超预(yù)期(qī)下滑，白银因(yīn)工业属性偏强大幅下(xià)跌，在(zài)情绪(xù)修(xiū)复(fù)之前难(nán)言企稳，后续还需关注海外(wài)衰退预期的发酵情况(kuàng)。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预(yù)期(qī)与有色金属走势拖累 白银(yín)如期(qī)大幅(fú鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故)调整(zhěng)

　　前期强调从宏观经济衰退预(yù)期角度(dù)出发，有色金属将会走弱(ruò)，白(bái)银连(lián)续上(shàng)涨后会面临(lín)调整(zhěng)行(xíng)情(qíng)，当前逐步兑现；宏(hóng)观经(jīng)济衰退预期(qī)将(jiāng)会继(jì)续影响(xiǎng)有色金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美(měi)国经济数据疲软增加美联储政策(cè)转向宽松预期以(yǐ)及经济(jì)风险依然利(lì)好(hǎo)贵金属，但是美元指数(shù)大幅上升使得贵金属承(chéng)压(yā)回落(luò)，而铜铝(lǚ)等有(yǒu)色金属(shǔ)大幅下(xià)行(xíng)，拖累工(gōng)业属性(xìng)较强的白银(yín)走势，白银(yín)表(biǎo)现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)大(dà)幅回落等因(yīn)素综合影(yǐng)响下，白银高位(wèi)回落，下方仍有一定的空间(jiān)，首先关注(zhù)24美元(yuán)/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效跌(diē)破该位置将会测试23美元/盎(àng)司(sī)（5250元(yuán)/千克(kè)）关键支撑；上方关注继续26美(měi)元/盎(àng)司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏弱(ruò)行情仍未走完，建(jiàn)议继(jì)续(xù)等白银行情企稳再(zài)低位做多。美欧银(yín)行业危机引发避(bì)险需求，美联(lián)储(chǔ)政策(cè)收(shōu)紧(jǐn)预期迅速转向，美元美债走势偏(piān)弱(ruò)，贵(guì)金属持续(xù)走(zǒu)强，当前继(jì)续(xù)关(guān)注调整行(xíng)情；后续(xù)政策宽松(sōng)转向、经济(jì)下行(xíng)风险、银行业风(fēng)险(xiǎn)与债务(wù)上限风险、央行购金持续等宏(hóng)观(鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故guān)因素下，黄金将会不断(duàn)刷新历史(shǐ)新高，贵金(jīn)属逢低做多(duō)配(pèi)置(zhì)依(yī)然是核心建议。

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