周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资价值(zhí)被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的(不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语de)特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数(shù)中，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处(chù)于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及(jí)地产销售(shòu)恢复(fù)疲(pí)软将驱(qū)动(dòng)市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下(xià)，资(zī)金可能(néng)更青(qīng)睐(lài)用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于(yú)近日以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期(qī)上冲(chōng)较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金权益(yì)投资(zī)一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统行业(yè)国央企的(de)严重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是(shì)主导(dǎo)，短期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部(bù)分个(gè)股尤其是(shì)基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)评价(jià)，基建板(bǎn)块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出(chū)。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业(yè)绩超预期，证不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一(yī)季度显著改善，差(chà)异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司(sī)保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或(huò)有望(wàng)维(wéi)持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年(nián)二季度(dù)电力消(xiāo)费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货(huò)市(shì)场和(hé)辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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