财联(lián)社6月(yuè)3日讯（编辑 刘越）啤(pí)酒行业具备(bèi)明(míng)显的淡旺季特(tè)征，其(qí)中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺(wàng)季(jì)。夏天历来是啤酒企(qǐ)业的“兵家必(bì)争之地”，而年(nián)内火(huǒ)爆的淄博烧烤(kǎo)一定程度上助力啤酒(jiǔ)行业“淡季(jì)不淡”，盛夏(xià)旺季更是值得投资者期待。

　　从一季度(dù)业绩来看(kàn)，燕京啤酒以近74倍的同比增(zēng)速“一骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、重庆(qìng)啤(pí)酒、珠(zhū)江啤酒的同比增速也(yě)分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛啤(pí)酒单季度营收(shōu)突(tū)破百亿元。但包括百威亚太、兰州(zhōu)黄(huáng)河和西藏发展在内的(de)外资系啤酒公司基本(běn)面仍然堪忧，业(yè)绩下滑或亏损，本土与外(wài)资(zī)两大阵营(yíng)的分化明显。

　　去年消费整体(tǐ)偏低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色。民生证券王言海5月8日发布的研报指(zhǐ)出，2022年啤酒(jiǔ)板块营收稳(wěn)增、归母(mǔ)净利润高(gāo)增；2023年伴(bàn)随疫情扰(rǎo)动褪去，下游场景逐(zhú)步复苏，叠(dié)加成本(běn)压力边际缓解，23Q1营收、利润(rùn)相比去(qù)年同(tóng)期明显提速(sù)。国盛证券符蓉(róng)预计2023年将是啤酒龙头弱势区域持续扭亏、释放(fàng)利(lì)润的一年(nián)。

　　外(wài)资啤酒在中国(guó)市场颓势明显 大鱼(yú)吃小鱼后“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格局或成“一超多强”？

　　从二(èr)级市场表现来看，华润啤(pí)酒和青(qīng)岛(dǎo)啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最大涨幅(fú)分别(bié)达159%和187%，前者目前总市(shì)值(zhí)超1600亿港元，后(hòu)者(zhě)总市值(zhí)超1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期(qī)累计最大涨幅分别达154%、335%和(hé)135%。值得注意的(de)是，自2021年高点迄今(jīn)重庆啤酒股(gǔ)价(jià)跌近六成，珠江(jiāng)啤酒则跌(diē)超三(sān)成。

　　上世(shì)纪80年(nián)代中(zhōng)国(guó)实施“啤(pí)酒(jiǔ)专(zhuān)项工程(chéng)”后，啤酒产业(yè)兴起，北京的燕京、上海的力波、福建的惠泉、新疆(jiāng)的乌苏、兰州的(de)黄河、重庆的山城、四川(chuān)的蓝(lán)剑、桂林的漓(lí)泉(quán)、河南的金星(xīng)、陕西(xī)的汉斯(sī)等，几(jǐ)乎每座城市都(dōu)拥(yōng)有自己的(de)啤(pí)酒(jiǔ)厂。

　　经过“大(dà)鱼(yú)吃小鱼”的阶段(duàn)后，2016年，中国(guó)啤酒市(shì)场五强(qiáng)争(zhēng)霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威英博(bó)、嘉(jiā)士伯、燕京啤(pí)酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年，行业(yè)CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华(huá)鑫证(zhèng)券孙(sūn)山山4月24日(rì)发布的研报罗列(liè)五(wǔ)大巨头的具体市场份额，华(huá)润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公司(sī)）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士黄山山体主要由什么岩石构成(shì)伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局。

　　孙山山指出(chū)，我(wǒ)国(guó)啤酒行业CR1市占率属于中(zhōng)等水平(píng)，市(shì)场(chǎng)集中度仍有(yǒu)提升(shēng)空间，待CR1市(shì)占率(lǜ)提升后头部企(qǐ)业将有望进(jìn)一(yī)步提升盈利水平。分析(xī)人士指(zhǐ)出(chū)，如果(guǒ)“大鱼吃大鱼(yú)”的市场(chǎng)趋(qū)势不变，经(jīng)过一段时间的(de)此(cǐ)消彼长，持续多年的(de)“五强争(zhēng)霸(bà)”格(gé)局，将演变(biàn)为“一超多强(qiáng)”：华润啤酒(jiǔ)把青岛啤酒和百(bǎi)威英博甩(shuǎi)开，燕京啤酒(jiǔ)追(zhuī)上来(lái)，形成1+3的主流啤(pí)酒(jiǔ)阵营。

　　值得注(zhù)意的(de)是，这几年，外资啤(pí)酒在中国市场(chǎng)颓势明显，百威英博销量下滑(huá)，一手扶持(chí)的嫡系珠江(jiāng)啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的(de)营业利(lì)润增(zēng)长将低于去(qù)年的水(shuǐ)平，研报指出(chū)重庆啤酒(jiǔ)为嘉士(shì)伯在华运营啤(pí)酒资产唯一平台，并(bìng)将乌苏啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯啤酒在中国多(duō)个地区的销售权划归(guī)重(zhòng)庆啤酒。

　　主(zhǔ)流(liú)厂商纷纷提(tí)价 占据高(gāo)端如同(tóng)坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人士指(zhǐ)出(chū)，这几年啤酒行业的业绩增(zēng)长(zhǎng)，多亏了(le)高端化(huà)。此前多年，高端啤酒(jiǔ)市场主(zhǔ)要(yào)由外资啤酒百威英(yīng)博、嘉(jiā)士伯、喜力等品牌牢牢掌控。近年来，本土(tǔ)啤酒开始发力。以销量最大的华润雪花啤(pí)酒为(wèi)例，早年畅(chàng)销大(dà)江南北的大绿棒子，现在已经很难见到了，各种纯生、原浆(jiāng)、精酿(niàng)、鲜啤大(dà)行其道(dào)。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤(pí)酒(jiǔ)行(xíng)业处于产业链(liàn)中游(yóu)，对上游成本敏(mǐn)感，大(dà)麦、玻璃、易拉罐(guàn)、瓦(wǎ)楞(léng)纸为影响啤酒成本主(zhǔ)要材料；下(xià)游终端议价能力较(jiào)强，进入(rù)存量竞(jìng)争时代后(hòu)，企业为(wèi)向高端化转型已多(duō)次实施提价举措。符(fú)蓉指出，2023年餐(cān)饮等现饮消费(fèi)场景(jǐng)恢复将(jiāng)加速各(gè)啤酒龙头产品结构优化、加(jiā)速高(gāo)端化进程，2023年吨价提升幅度(dù)或不弱于成本催生普遍提价的2022年(nián)。

　　整体性(xìng)的提(tí)价，近几年时有发生(shēng)。啤酒提(tí)价涨幅、频(pín)次、企业(yè)参(cān)与数(shù)量高增，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流(liú)厂商纷纷(fēn)提价，中高低档(dàng)均有所涉(shè)及。勇闯(chuǎng)天(tiān)涯出(chū)厂价提升0.5元左(zuǒ)右，崂(láo)山啤酒零(líng)售价从3-4元(yuán)提升至(zhì)5-6元(yuán)，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年(nián)，中国啤酒(jiǔ)市场(chǎng)的产品价格(gé)稳定在3-5元区间，如今(jīn)，已经整体(tǐ)进入了6-8元价格带。甚(shèn)至(zhì)，巨头们纷纷推出千元啤(pí)酒，华润啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的(de)“一世传(chuán)奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大师(shī)传(chuán)奇”，都是为了继续突(tū)破价格天花(huā)板。

　　▌青岛啤酒：中档高端(duān)齐发力 高(gāo)端化势能锐不可挡

　　华鑫证券黄山山体主要由什么岩石构成指出，在百元级产品上，青岛啤酒率(lǜ)先在2020年率先推出(chū)“百年之(zhī)旅”，售价388元，并在2022年推(tuī)出(chū)价值1399元的“一世传奇”；超高端产(chǎn)品方(fāng)面，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)布局丰富，产品价(jià)位最高，均价约29元(yuán)/瓶，最(zuì)高达72元/瓶(píng)。

　　西南证(zhèng)券朱会振4月(yuè)29日发(fā)布的研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，青岛啤(pí)酒中(zhōng)档高(gāo)端(duān)齐发力(lì)，高端化势能锐不可当。产品端方面，公司(sī)在坚持(chí)纯生系(xì)及经典(diǎn)系“1+1”品(pǐn)牌战略(lüè)基础上，进一(yī)步(bù)提升(shēng)中(zhōng)档(dàng)崂(láo)山品(pǐn)牌占比，并借助桶啤(pí)、白啤等(děng)高端产品放量，带动整体产品结(jié)构(gòu)持(chí)续(xù)升(shēng)级。随着23年(nián)现饮场(chǎng)景全面复苏叠加去年Q2以来低基(jī)数效应(yīng)，预计公(gōng)司(sī)全年(nián)业(yè)绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购(gòu)喜力如虎添翼 但目前主要销量来自中低端产品

　　2019年(nián)，华润(rùn)啤酒收购喜力中(zhōng)国正式(shì)完成交(jiāo)割。1863年创立于荷(hé)兰的喜力，旗下拥(yōng)有上百家(jiā)酒厂，连续多年跻身世界500强榜单。而收(shōu)购方华润(rùn)啤酒，满打满(mǎn)算也才30岁，借此(cǐ)拓展高端(duān)市场。华鑫(xīn)证券指(zhǐ)出，华(huá)润啤酒高端及超高端产品仅(jǐn)占其收(shōu)入(rù)占比(bǐ)17%，而经济型（5元(yuán)以下）产(chǎn)品收入占比(bǐ)达47%，表明目前市场更加认(rèn)可、熟悉其经济型产品(pǐn)如勇闯天(tiān)涯(yá)等，但对其(qí)高端产(chǎn)品认知度或(huò)接受度相(xiāng)对(duì)偏低。公司提价空(kōng)间较(jiào)大(dà)，高端化完成后(hòu)利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次创业”新篇章 借助U8势能持续开拓市场(chǎng)

　　作为(wèi)曾经国产啤酒行业的老大哥，燕京啤酒近几年风光不在。不仅(jǐn)销售范(fàn)围收缩不少，被雪花(huā)和青岛啤(pí)酒甩(shuǎi)开不说，2020年(nián)的营业额甚至被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营(yíng)业(yè)收入增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今(jīn)年一季度延续(xù)高(gāo)增，净利同比增长近74倍。

　　分(fēn)析人(rén)士认为(wèi)，燕京啤酒突破增(zēng)长瓶颈的秘诀，是高端新品燕京(jīng)U8的成功营销(xiāo)，以(yǐ)及旗下燕京酒號社区(qū)小酒(jiǔ)馆这种新零售业态的落地生根。中邮证券分(fēn)析师(shī)蔡雪昱4月21日研报指出(chū)，渠道(dào)反馈，U8一季(jì)度销量同增约(yuē)50%，公司借助U8势能持续开(kāi)拓市场，推动(dòng)整体销量同增(zēng)13%至96.31万(wàn)千升，同时带动公司吨(dūn)价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食(shí)品点评称，改革红利释放正(zhèng)处(chù)起步阶(jiē)段(duàn)，旺季(jì)动销加速、成本优化之下，公(gōng)司业绩(jì)弹(dàn)性(xìng)将进一步加(jiā)速。

　　此外，分析人士指(zhǐ)出(chū)，精(jīng)酿(niàng)啤(pí)酒目前(qián)属(shǔ)于(yú)蓝(lán)海市(shì)场，拥有巨(jù)大发展(zhǎn)潜力及空间，且目前(qián)行业格局未定(dìng)，企业拥(yōng)有弯道(dào)超车(chē)机会；基于精酿(niàng)啤酒多元风味发展趋(qū)势，产品(pǐn)风味及(jí)应用场(chǎng)景(jǐng)布(bù)局多元(yuán)化企业，将更加能够顺应精酿市(shì)场发展趋势，拥有长期可持续发展(zhǎn)潜力，并有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 黄山山体主要由什么岩石构成