关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率可能需(xū)要进(jìn)一步(bù)提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯(sī)联储行长布(bù)拉德表(biǎo)示，决策者可(kě)能不得不(bù)进(jìn)一步提高利(lì)率(lǜ)以给通胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将(jiāng)观望一定时(shí)间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏制了通胀的(de)上升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联(lián)储仍然(rán)可(kě)以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入(rù)衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美联储(chǔ)决策者中鹰派(pài)官(guān)员的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在(zài)联(lián)邦公开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利(lì)，初期(qī)先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和(hé)地区的(de)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)经由香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算(suàn)等方面(miàn)互联(lián)互(hù)通的机制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场。初期(qī)可(kě)交易品种为(wèi)利率互换产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易(yì)中心签(qiān)署报价商协议，并(bìng)为上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)利率互换集中清算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境外(wài)投资者(zhě)为符合人民银行(xíng)要求并完成内地银(yín)行间债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者，并经外汇交(jiāo)易(yì)中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资者需同时(shí)申(shēn)请(qǐng)成为场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可(kě)根(gēn)据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施(shī)停牌(pái)，并(bìng)发布公(gōng)告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易(yì)处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份(fèn)有限公司（以下简称公(gōng)司）在(zài)上交(jiāo)所网站发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次(cì)提(tí)示性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手(shǒu)，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所(suǒ)债券交(jiāo)易(yì)规则》第一百三(sān)十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相关(guān)匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续(xù)发酵(jiào)，国际原油价(jià)格(gé)大幅(fú)下挫，外围市场环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的第十(shí)次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期(qī)的终点。同(tóng)时(shí)，欧(ōu)洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开(kāi)盘走弱后(hòu)也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此轮上(shàng)涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧(jǐn)随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分(fēn)析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她(tā)表示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市企业一季(jì)度业绩大增，多(duō)因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部(bù)数据显示(shì)，假期前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库需求。未(wèi)来很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出(chū)现不(bù)同(tóng)程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库(kù)速度放缓；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面(miàn)，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅(fú)不足(zú)，导致市场情绪(xù)略显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及机构对于(yú)4月马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)估超预期下降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期(qī)价(jià)快速反弹，而库(kù)存预(yù)估下降(jiàng)的原因来自于马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面(miàn)供应增加(jiā)的利空因素(sù)逐(zhú)步(bù)弱(ruò)化也对(duì)盘(pán)面(miàn)带来(lái)一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五公布(bù)的一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存料降至11个(gè)月以来最低水平，因(yīn)产量(liàng)持(chí)平且(qiě)马来(lái)西亚国内使用量(liàng)增(zēng)加。受访的九位(wèi)分析(xī)师和贸易商(shāng)预(yù)估(gū)中值显(xiǎn)示(shì)，棕(zōng)榈油库(kù)存料较3月102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少(shǎo)并触及(jí)2022年5月(yuè)以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)内棕榈油库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最低(dī)水平。中国粮油商务网监(jiān)测(cè)数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油库(kù)存都在下降，但(dàn)原因各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因来(lái)自(zì)于产量(liàng)的季节性(xìng)减产以(yǐ)及印(yìn)尼国内出(chū)口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好。而国内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下降，主要(yào)是受(shòu)到(dào)年初(chū)国(guó)内疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国棕榈(lǘ)油102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码(yóu)库存下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口政策出现(xiàn)调(diào)整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国(guó)和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年(nián)的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需(xū)求(qiú)国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝对(duì)水平低是去库的主要(yào)原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多(duō)是(shì)供需双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力下(xià)降，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是说进口利(lì)润打开，产地让利(lì)，这至少需(xū)要(yào)产(chǎn)地库存(cún)压力明显恢(huī)复(fù)才(cái)有可能。因此，未(wèi)来(lái)产地的累库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可持续(xù)性(xìng)。不(bù)过，从更(gèng)长的(de)年度(dù)时间(jiān)周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续需要密(mì)切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市(shì)场人士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观(guān)大年(nián)”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗(zōng)商品的影响仍然起(qǐ)到(dào)主导作用(yòng)。那么，对(duì)于油脂(zhī)市场来(lái)说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国(guó)银行业的任(rèn)何可能的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织。当(dāng)前(qián)年度(dù)加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国内市(shì)场的(de)压力(lì)持(chí)续存在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大量到(dào)港的预(yù)期(qī)对豆系品种带来压力，另(lìng)外国(guó)内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得特别强势。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在偏低(dī)的(de)油粕比和当前年(nián)度(dù)南美大(dà)豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由(yóu)于美联储加息已经(jīng)在(zài)市场预期当中(zhōng)，因(yīn)此对(duì)大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但(dàn)各(gè)国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内是固定的，不(bù)102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码会(huì)因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴(chái)油产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面(miàn)对价(jià)格波(bō)动仍然(rán)将起到(dào)主导作(zuò)用。

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