编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公(gōng)募(mù)基金披(pī)露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以春(chūn)节(jié)为(wèi)轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等(děng)多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)最新季报(bào)中，保(bǎo)留(liú)了上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和(hé)保隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新能(néng)源的大框架(jià)，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了(le)对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石(shí)头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦(yàn)春(chūn)在其(qí)成名作景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能(néng)源在(zài)公募基金组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其(qí)最新公布的(de)两(liǎng)只A股基金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是(shì)前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看(kàn)另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的(de)变化(huà)是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛世最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此(cǐ)推(tuī)断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十(shí)中(zhōng)的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫(yì)情时代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测(cè)项目，再(zài)次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷主打产业(yè)链(liàn)上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季(jì)报全(quán)部披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被(bèi)调(diào)出的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的(de)主营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上的(de)逆(nì)势(shì)增长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全(quán)面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新的(de)重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在(zài)去(qù)年底时(shí)他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票(piào)依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年(nián)初至(zhì)今表现一般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示(shì)，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板块还(hái)能(néng)维持较(jiào)长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的(de)调整，我们看到行业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值(zhí)的(de)投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利(lì)润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发(fā)展过程中不(bù)少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今(jīn)年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明(míng)他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立(lì)全(quán)球比(bǐ)较优势(shì)的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他(tā)的(de)业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净值(zhí)增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季(jì)报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是微调了(le)一个(gè)席位(wèi)，而(ér)新(xīn)调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典型代表公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到(dào)了四(sì)家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净(jìng)值增(zēng)长率全(quán)部超(chāo)过了(le)10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而(ér)使该股从上一(yī)季的第(dì)三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表明了(le)其对这一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业德国对中国友好吗，德国对中国怎么样模(mó)式的迭代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们(men)都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是基于(yú)美股映射(shè)在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目(mù)前其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分德国对中国友好吗，德国对中国怎么样(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从(cóng)今年(nián)的(de)表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在(zài)前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手(shǒu)进入(rù)的还有安(ān)徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的(de)调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看(kàn)重公(gōng)司(sī)基本面，注重(zhòng)公司(sī)的(de)核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的多行(xíng)业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的(de)郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接(jiē)手的(de)银(yín)河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业(yè)风格来看，除去银河(hé)和美生(shēng)活(huó)还有较(jiào)强(qiáng)的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最新的(de)十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最新的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是(shì)第一(yī)季度(dù)新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一(yī)季(jì)重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出(chū)的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续(xù)增加了(le)软件服务(wù)、信息技术的配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据显示，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是(shì)他(tā)的成名作华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的(de)上(shàng)一(yī)个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的(de)八(bā)个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经(jīng)济结(jié)构转(zhuǎn)型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投资机(jī)会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和(hé)受(shòu)益于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名(míng)的万家(jiā)基金(jīn)名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季(jì)度末的(de)兆易(yì)创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的(de)，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了(le)半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这些(xiē)相对低调的(de)领(lǐng)域也开(kāi)始越发(fā)受到明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融通基金的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近15德国对中国友好吗，德国对中国怎么样年半的(de)老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的(de)季(jì)报来(lái)看，在(zài)上一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓中就没有了(le)三(sān)一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二行业(yè)。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适(shì)度(dù)配置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期(qī)装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但(dàn)朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票在(zài)其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明(míng)年，消费电子会(huì)有一个触(chù)底回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在(zài)汽(qì)车产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一(yī)领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的(de)所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛(sài)道占据优势(shì)。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航(háng)空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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