分析(xī)人士称(chēng)，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市(shì)场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人(rén)的(de)产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)监管暂行规(guī)定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人(rén)员及系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规(guī)模控(kòng)制、申赎管理等(děng)多方面对重要货币市(shì)场基金的基金管理人提(tí)出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的(de)风险管理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分追(zhuī)求高(gāo)收益的投资(zī)者造成一(yī)定影响。此外，预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，重要货(huò)币(bì)市场基金是(shì)指因基(jī)金资产规模(mó)较(jiào)大或者投资(zī)者(zhě)人数(shù)较多、与其他金融机构或者金融(róng)产品关联(lián)性较强(qiáng)，如发生(shēng)重大风险，可能对资本市场和金融体(tǐ)系产生重大不利影(yǐng)响的货币市(shì)场基(jī)金。

　　哪些基(jī)金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币(bì)市场基金满(mǎn)足下(xià)列任一条件的，基金管理人(rén)应当在10个工作日内主动向中国(guó)证监会报告：基金(jīn)资产(chǎn)净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符合重(zhòng)要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末，市(shì)场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基金(jīn)规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币规(guī)模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人户数来(lái)看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定(dìng)》实施后(hòu)，对于(yú)规模(mó)超(chāo)过(guò)2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要求(qiú)更加严(yán)格(gé)，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人需要增(zēng)强(qiáng)抗风险能力，并明确(què)风险防控与处(chù)置(zhì)机制。这将促使基金公司更加注(zhù)重(zhòng)风险(xiǎn)管(guǎn)理和产品合(hé)规性，提高(gāo)产品的透(tòu)明度(dù)和稳定性，从而保护投资(zī)者(zhě)的利(lì)益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相承，都是(shì)为了提升资管机构的风险管理能(néng)力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险过度集中、对(duì)金(jīn)融安全(quán)产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。在提升风(fēng)控水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑(duì)，高安(ān)全产品收益率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的(de)合理水平。随着资(zī)管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产(chǎn)品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加(jiā)监管要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明确(què)了重要(yào)货币市场基金的附加监管(guǎn)要求，指出基金管(guǎn)理(lǐ)人应当遵循长期(qī)稳健的经营和投(tóu)资(zī)理(lǐ)念，确保自(zì)身投资研(yán)究、人员配备、系(xì)统运(yùn)营(yíng)、客户服务、风险(xiǎn)管理与(yǔ)危机应对等方面的能力水平与重要货币(bì)市场基金管理(lǐ)规模(mó)相匹配，不(bù)得盲目(mù)扩张(zhāng)基金(jīn)规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要(yào)货币市场基(jī)金的基金经理不得少于2人(rén)。在薪酬考核(hé)方(fāng)面，基(jī)金(jīn)管理人的(de)高级管理(lǐ)人员、基金(jīn)经理等相关人员(yuán)的考核评(píng)价、薪酬激(jī)励等不(bù)得直(zhí)接或(huò)者间接(jiē)与重要货币市场(chǎng)基金的规模(mó)相挂钩(gōu)。

　　在重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金的投资运(yùn)作(zuò)指标方面，也需要满足多项要(yào)求。例如，持有一(yī)家公司发行的证券市值(zhí)不得超过基金资(zī)产净(jìng)值的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基金(jīn)托管人资(zī)格的(de)同一商业银行发行(xíng)的金融工具占基金资产净(jìng)值的(de)比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合(hé)计不得超过(guò)基金资产净值的(de) 5％；投(tóu)资组(zǔ)合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例(lì)不得(dé)超过110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金交易(yì)行为管理方面，《暂行规定(dìng)》指出(chū)，审(shěn)慎确认(rèn)大额申购申请，避免出现接(jiē)受单一投资者申(shēn)购申请后导致(zhì)其持有份额超(chāo)过(guò)基金(jīn)总(zǒng)份额(é)5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金方(fāng)面， 基金管理人(rén)、基金托管人每月从(cóng)重要货币市场基金的管理(lǐ)费、托管费中计(jì)提的风险准备(bèi)金(jīn)比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》是(shì)金融(róng)防风险的重要举(jǔ)措。部分货币市(shì)场基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发(fā)而动全身”的(de)重要影响，当出现风险事件时(shí)，可能会对金融(róng)市场的流动性(xìng)安全产生(shēng)冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投资比(bǐ)例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都(dōu)是(shì)为(wèi)了更高流动性(xìng)考虑，重要货币市场基金防范(fàn)流(liú)动性风险的(de)能力将进(jìn)一(yī)步提升(shēng)，将有效防止出现2016年(nián)部分(fēn)货币市场(chǎng)基金类似的(de)流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在(zài)重要货(huò)币市场基金的风(fēng)险防控和监督(dū)管理(lǐ)机(jī)制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人应当(dāng)综合评(píng)估重要货币市场基金各类风(fēng)险(xiǎn)的(de)成因(yīn)、表现及(jí)影响(xiǎng)，会同相(xiāng)关市场(chǎng)主体共同制定合理有效的(de)风险(xiǎn)应对预案。风(fēng)险(xiǎn)应对预(yù)案(àn)应当报中(zhōng)国证监会备案，中国证监会(huì)对风险应对(duì)预案(àn)的有(yǒu)效性、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场基金发生重(zhòng)大风险的，由(yóu)中国证(zhèng)监会牵头相关部(bù)门成立风险处置小组，督促(cù)基金管(guǎn)理人(rén)及相(xiāng)关市(shì)场主(zhǔ)体(tǐ)依据风险应对预案等对重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金实施风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业(yè)内人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风险管理能力(lì)和透明(míng)度，降(jiàng)1分钟前刚刚哪里发生了地震低投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对(duì)部分(fēn)投资者造成一定影响，例如可能(néng)会(huì)对一些追(zhuī)求高收益(yì)的投资者造成一定(dìng)冲击(jī)。此外，新(xīn)规(guī)可(kě)能会导致一些货币基金(jīn)规模较小(xiǎo)的产(chǎn)品(pǐn)退出市(shì)场(chǎng)，投资者需要注(zhù)意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利(lì)于保护低风险偏好的投资者。相对于其(qí)他(tā)资管产品，货(huò)币(bì)市场基(jī)金具有着投(tóu)资者数量庞大，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好较(jiào)低的(de)特(tè)点。部分规模较大(dà)的货币规模基金如(rú)出现风险事(shì)件，或将对社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规定》提(tí)升了(le)重要货币市场基金的资(zī1分钟前刚刚哪里发生了地震)产安(ān)全要求，有利于保护投资者利益。”国(guó)信证券表示(shì)。

　　财(cái)信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后，货币市(shì)场基(jī)金的规范化、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分散化、安全(quán)化(huà)程度(dù)将有提升，未来(lái)是否在公布的重(zhòng)点货币(bì)基金名(míng)录内，可能是(shì)投资者(zhě)选择考量的潜在背(bèi)书因素之一(yī)。预计(jì)全市(shì)场货币市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结(jié)构布局、调整也提(tí)出(chū)了(le)要求(qiú)。

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