“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月(yuè)的(de)出(chū)口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观(guān)察的中国(guó)的(de)出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为(wèi)传(chuán)统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但随(suí)着中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路(lù)运输占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出(chū)口增速与(yǔ)中国出口基(jī)本(běn)保持(chí)统一趋势，但由于(yú)产品结(jié)构(gòu)差异(yì)，2023年(nián)以来两者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口结(jié)构(gòu)性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突破口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口(kǒu)结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源(yuán)于去(qù)年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍(réng)明显(xiǎn)好于(yú)韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价(jià)格均(jūn)偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一(yī)路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一路(lù)”却在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越来越重要的(de)作用(yòng)，那(nà)么如(rú)何(hé)去评估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来(lái)自于存(cún)量的(de)竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一(yī)路沿线10国的(de)进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口规模(mó)最大的(de)10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带(dài)一(yī)路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的(de)进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我(wǒ)国全(quán)年出口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发(fā)达经济体出口增(zēng)速(sù)预(yù)测(cè)，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增速大(dà)幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作(zuò)为(wèi)参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量增速(sù)预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

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　　测算存在低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各(gè)国(guó)自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速(sù)），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据的测算是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国出口的(de)拖累可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他(tā)新兴经济(jì)体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于(yú)中国出口的(de)拖(tuō)累不足。

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