财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波(bō)久违的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企稳(wěn)四(sì)个交(jiāo)易(yì)日后价格连(lián)续两日上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强(qiáng)势，融捷(jié)股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅化(huà)集团(tuán)和永(yǒng)兴(xīng)材料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的(de)原(yuán)因(yīn)之一是上(shàng)海车展有(yǒu)望带(dài)动(dòng)购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受到(dào)汽车(chē)消费(fèi)的火(huǒ)热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示(shì)，此前(qián)车企大幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电(diàn)池的价(jià)格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策略(lüè)上以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持(chí)续稳(wěn)定，受多方因素(sù)影响。有产业人士(shì)分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完结(jié)，届时(shí)电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游(yóu)材(cái)料采购，进(jìn)而对碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查(chá)的(de)情况看，一(yī)些电池(chí)龙头企业5月份的排(pái)产预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于(yú)前期(qī)基数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)会全面(miàn)恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格属于(yú)阶段(duàn)性反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方面需要(yào)观(guān)察下游(yóu)库存状况(kuàng)，另一方面还需(xū)要(yào)看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主流锂盐(yán)厂商内部人(rén)士(shì)此前对财(cái)联社记(jì)者(zhě)表示。该人士(shì)表示(shì)，电池厂商(shāng)实际(jì)上从去年四(sì)季(jì)度开始便启(qǐ)动大规模去(qù)库存举(jǔ)措(cuò)，这一举(jǔ)措(cuò)在一季度(dù)实(shí)际(jì)上已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬(xún)以后，相关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目(mù)前(qián)库存已恢复(fù)至健康水平(píng)，此(cǐ)前暂停的产线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复(fù)产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池(chí)库存，有(yǒu)业(yè)内人(rén)士直言(yán)，相关(guān)库存基本出清，后续将根据公司规划(huà)，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业的风向标，宁德(dé)时(shí)代一(yī)季度报告显示，其(qí)库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材(cái)料价格和(hé)库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走(zǒu)向(xiàng)的关(guān)键，随价格企稳以及(jí)库(kù)存水平恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不(bù)到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了(le)市场热议。就(jiù)在26日召开的(de)中国(guó)汽车动(dòng)力电(diàn)池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务(wù)副会长付炳锋(fēng)指出，国内动(dòng)力电池行业(yè)仍然存在一些问题，包括电池产业(yè)链(liàn)分工，价(jià)值(zhí)链分(fēn)配问题(tí)。“原材料短(duǎn)期大(dà)幅下(xià)降(jiàng)也不是(shì)正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适(shì)当涨(zhǎng)价是(shì)正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免(miǎn)大(dà)起大(dà)落。

　　据财联社不(bù)完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内(nèi)人(rén)士和(hé)分(fēn)析师近(jìn)期对(duì)锂盐价格未来走势进行(xíng)预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)反(fǎn)弹(dàn)为信(xìn)号(hào)，一系列的(de)数(shù)据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下(xià)游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需求表(biǎo)现上提(tí)前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长(zhǎng)空间。进(jìn)而(ér)导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进入清库(kù)存(cún)阶段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电(diàn)产业(yè)链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材(cái)料价格(gé)也出(chū)现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目(mù预期收益率计算公式 预期收益率是什么)前中游(yóu)电(diàn)池厂(chǎng)商库存水位回(huí)退，此前部分电池(chí)厂商(shāng)暂停(tíng)的生产线(xiàn)已经重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽(qì)车市(shì)场表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主(zhǔ)要来(l预期收益率计算公式 预期收益率是什么ái)自车市(shì)的需(xū)求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度新能源汽车销量(liàng)数(shù)据来看(kàn)，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并且回暖(nuǎn)速(sù)度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业(yè)中上游的(de)订单需(xū)求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎(yíng)来需(xū)求订单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回(huí)涨的空间，但(dàn)幅度(dù)不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实(shí)的供给情况更加清晰，市场预(yù)期回(huí)调(diào)下，电池(chí)厂商在价格谈(tán)判上会更(gèng)加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的(de)议价(jià)权(quán)。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持续(xù)推进(jìn)电池回收布局，来自终端材料(liào)回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关(guān)数据(jù)显示，2025年国内(nèi)回收的废(fèi)旧电池(chí)的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完善在(zài)锂矿端的(de)布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的(de)运作模式正从“大开(kāi)大合”的(de)波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再(zài)到下游车(chē)企，产业(yè)链(liàn)各个环节的价格以及(jí)供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具(jù)有可预测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有空方则(zé)认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽(suī)然(rán)需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游承压的(de)简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为(wèi)业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元不到，价格跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出(chū)现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下降86％，第二日(rì)股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业(yè)和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中获得(dé)更(gèng)多市场份额，行(xíng)业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高入局的(de)新公司，则(zé)面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁(níng)德(dé)时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下(xià)降长期利好(hǎo)中国最大(dà)的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还(hái)多(duō)，其中天齐(qí)锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们(men)更(gèng)能承受价格下跌和可(kě)能的(de)未来亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也有行业里最优的(de)成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外(wài)锂(lǐ)矿资源开采成本普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意(yì)味着(zhe)，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分销权或(huò)开采权(quán)，交易(yì)价(jià)格也(yě)需要通过长协确定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游更(gèng)低成本的资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低价，并能(néng)在上游因降价减产(chǎn)时保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌牵动着(zhe)万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价(jià)下(xià)降带来的(de)连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一个(gè)下游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的(de)下(xià)游，宁德(dé)时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期(qī)下(xià)跌，使宁(níng)德(dé)时代今年(nián)2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企(qǐ)的(de)三(sān)年长单。另一层(céng)影响是，宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年5月计(jì)划投产的宜(yí)春(chūn)锂矿很(hěn)有可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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