在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板块传(chuán)媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部(bù)分机(jī)构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动较(jiào)大。截(jié)至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级(jí)市场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的(de)追(zhuī)捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正(zhèng)在(zài)回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇(huì)率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应求的(de)情况(kuàng)，就(jiù)会推高(gāo)二级市场价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的(de)前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生(shēng)基金(jīn)产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期(qī)出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的(de)价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回(huí)归的(de)过程，就会产生二(èr)级(jí)市(shì)场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基(jī)金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看，今年年(nián)初以来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预(yù)期下降和日央行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续(xù)贬值，东(dōng)京(jīng)交易所上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在(zài)这一(yī)改革(gé)下(xià)，预计部分低估值企业可能采取股票回购等(děng)方(fāng)式(shì)提振股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分利(lì)好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考(kǎo)察(chá)并表示(shì)大举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市(shì)场熟悉程(chéng)度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业前列。另(lìng)外，易(yì)方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金(jīn)的(de)净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数(shù)的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数(shù)的(de)回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分股净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固(gù)和扩大新(xīn)能(néng)源汽(qì)车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套(tào)电网改造(zào)。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济(jì)发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创(chuàng)业板持(chí)续受益于政(zhèng)策红利，该机(jī)构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方向看，表现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金净(jìng)流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)净流(liú)出资莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗(zī)金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行业(yè)的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金(jīn)建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合力(lì)最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济(jì)复苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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