美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区银行(xíng)传出考虑(lǜ)可能(néng)出(chū)售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的(de)潜在(zài)买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合众银行发(fā)布声(shēng)明确认了(le)周三(sān)的(de)媒(méi)体消息(xī)，称(chēng)在和(hé)多(duō)位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第一(yī)共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出(chū)正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关(guān)于该行(xíng)磋商出售资(zī)产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区(qū)银(yín)行危机(jī)火上浇油的第一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会(huì)就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证(zhèng)会(huì)。会上(shàng)，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致破产的(de)主要原(yuán)因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行(xíng)和第(dì)一共和(hé)银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于(yú)资(zī)本密集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和银行集中于财富管理；而签名(míng)银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会(huì)将美(měi)国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议员们也(yě)表示(shì)，美(měi)联(lián)储存(cún)在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周(zhōu)四(sì)报道，美(měi)国联邦和州政府官员(yuán)正在评(píng)估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表(biǎo)示将(jiāng)监(jiān)控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周(zhōu)大(dà)幅下跌(diē)，西(xī)太(tài)平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空(kōng)某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本(běn)面(miàn)强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波动(dòng)已引起(qǐ)官员(yuán)及(jí)监管机构越来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美(měi)国人担(dān)心他们在银行(xíng)或其他金融(róng)机构(gòu)账(zhàng)户上的钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的(de)美国成年(nián)人表示他(tā)们(men)担(dān)心(xīn)自己(jǐ)的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的(de)数(shù)据相(xiāng)似。当时有45％的美(měi)国成(chéng)年人(rén)表(biǎo)示，他(tā)们非常或中度担心自己(jǐ)资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银行业(yè)较为(wèi)平静的时期测量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年(nián)12月的(de)数(shù)据显示，在(zài)危(wēi)机(jī)得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全(quán)的担忧略有减少，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非(fēi)美(měi)国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于(yú)俄罗(luó)斯罗(luó)斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生火灾(zāi)，总(zǒng)过火面(miàn)积(jī)为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有造成(chéng)人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议(yì)，决(jué)定将(jiāng)欧元区(qū)三大关键利(lì)率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷(dài)利率(lǜ)和存款机制利率从(cóng)本月10日起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不(bù)过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目(mù)标(biāo)还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨(chén)，美(měi)联储如期(qī)加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连(lián)续(xù)第10次加息，本(běn)轮已累计(jì)加息500个基点，这(zhè)一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主(zhǔ)要(yào)受到宏(hóng)观(guān)避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多(duō)体现的是(shì)金融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点(diǎn)，市场对连续加(jiā)息对(duì)经济(jì)造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成(chéng)美国(guó)股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者，近期海外宏(hóng)观集(jí)中避险，主要还是与美(měi)国(guó)银行危机事件有关。另(lìng)外，美(měi)国债务(wù)上限问题仍未解(jiě)决，市(shì)场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告(gào)称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三种预期(qī)情(qíng)形下(xià)，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态，对股市和(hé)商品等风(fēng)险资(zī)产带来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前(qián)美国(guó)银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确(què)定性较大，主要(yào)风(fēng)险(xiǎn)在于当前的(de)宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可(kě)能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变成周(zhōu)度级别(bié)的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察(chá)美股和VIX指数(shù)的进一步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能化分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不(bù)下的(de)情(qíng)况(kuàng)下，美国经济难(nán)以(yǐ)获得动(dòng)能。叠(dié)加美国就(jiù)业(yè)市(shì)场招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此次(cì)美联储议息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决(jué)于(yú)数据(jù)。美联储将(jiāng)从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面探索货币(bì)政(zhèng)策路径，如果6月初之(zhī)前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩(kuò)大(dà)，美联储或(huò)将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于(yú)美联储是否(fǒu)会在接下来的议(yì)息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近(jìn)期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业(yè)危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪(xù)升(shēng)温引发盘(pán)面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一(yī)部分债务上限的加(jiā)成(chéng)；二是(shì)当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是(shì)否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原油尚不具(jù)备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国(guó)即(jí)将进(jìn)入夏(xià)季用(yòng)油高峰(fēng)，市场(chǎng)预(yù)期需求(qiú)将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特(tè)为(wèi)首(shǒu)的中(zhōng)东(dōng)产(chǎn)油(yóu)国为(wèi)稳定油价进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实(shí)际(jì)落地(dì)情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油(yóu)供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价(jià)仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价格的(de)突破上行(xíng)仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认(rèn)为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格(gé)局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力(lì)度。未来能否(fǒu)驱动原油(yóu)破位向(xiàng)下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出(chū)现周线级(jí)别(bié)的行情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时看(kàn)不到(dào)实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部落地(dì)，后期将不(bù)再存在加息对大(dà)宗商品压制(zhì)的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加息(xī)后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部可能(néng)已经(jīng)出(chū)现，但市场(chǎng)的底部仍(réng)需要(yào)观(guān)察。基本(běn)面(miàn)上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多(duō)少也尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但(dàn)用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目(mù)前原(yuán)油阶(jiē)段性底(dǐ)部(bù)或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青走势(shì)偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易(yì)许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美(měi)国的(de)问题依(yī)然存(cún)在，沥青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了(le)成本(běn)端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对(duì)比往年同期数据，供(gōng)应提前发力(lì)，叠加终端需求(qiú)未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货能(néng)化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产(chǎn)量(liàng)为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动(d1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤òng)，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北部(bù)分地炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受沥(lì)青生产利(lì)润较好影响，国内沥(lì)青(qīng)装置开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期(qī)随着利润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需(xū)仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需(xū)求回(huí)升偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没有较(jiào)好的表现。从下(xià)游(yóu)行业的开工率看(kàn)，道路需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求表现(xiàn)稍(shāo)好但占比较小，整体需(xū)求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预期(qī)仍(réng)在，且随着气温的回升，道(dào)路施工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认(rèn)为，近期沥(lì)青价格波动的主要(yào)逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多(duō)裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥青原(yuán)料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚(jù)酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的。而(ér)假期期间宏(hóng)观事件的扰动(dòng)加大了成本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流(liú)明(míng)显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局(jú)将(jiāng)慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能(néng)占国(guó)内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化(huà)等有检修(xiū)计划，但由于高加工差(chà)下(xià)装置开工较为积极，实际检修力度有待观察(chá)。而(ér)且，亚东石(shí)化和(hé)英力(lì)士重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产能释(shì)放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需依然(rán)偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的(de)偏(piān)高(gāo)水平，有(yǒu)助于带(dài)动(dòng)部(bù)分装置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底(dǐ)负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明(míng)显，而(ér)国内(nèi)部(bù)分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需(xū)求不及预期，当前(qián)美湾(wān)芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价差进一步(bù)扩大(dà)，PX价(jià)格(gé)或(huò)有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需(xū)关注原(yuán)油价格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季(jì)是否实质发(fā)生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹开工率也出现了(le)周度(dù)回(huí)升(shēng)的态势。最大的利空因(yīn)素在(zài)于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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